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周一大漲、周二小回，從股指運(yùn)行的角度看，市場(chǎng)初步接受了第二批股改試點(diǎn)的公司。周二藍(lán)籌股和市場(chǎng)走軟的原因在于，當(dāng)日市場(chǎng)流傳的某大型藍(lán)籌股對(duì)價(jià)可能偏低（15.26％）。股改已經(jīng)成為市場(chǎng)近期最大的機(jī)會(huì)所在，藍(lán)籌股待遇提升是股改進(jìn)入良性循環(huán)的前兆，但“藍(lán)籌股理應(yīng)補(bǔ)償?shù)汀钡恼J(rèn)識(shí)誤區(qū)有待再認(rèn)識(shí)。綜合看，在當(dāng)前環(huán)境下，在股改過(guò)程中“投機(jī)”實(shí)際上也是一種投資行為。
從周二的市場(chǎng)信息來(lái)看，一家大盤(pán)藍(lán)籌股擬推出試點(diǎn)方案，我們大致估算，其以目前價(jià)位為行權(quán)價(jià)折算后的對(duì)價(jià)率為15.26％。這對(duì)于市場(chǎng)而言，似乎不是一個(gè)太好的消息。因?yàn)椋环矫妫@一對(duì)價(jià)率突破了第一批試點(diǎn)公司期間市場(chǎng)大致20％的對(duì)價(jià)率底線；另一方面，會(huì)使得未來(lái)第三批試點(diǎn)公司以及此后股改的公司，存在進(jìn)一步向下壓縮對(duì)價(jià)的沖動(dòng)。周二藍(lán)籌股走弱，事實(shí)上在一定程度上反映了這一市場(chǎng)呼聲——藍(lán)籌股對(duì)價(jià)率不能太低。
當(dāng)前正值中報(bào)披露前夕，我們預(yù)期，盡管未來(lái)市場(chǎng)“尋寶”游戲仍將持續(xù)，但其顯著的超額收益將下降；而基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的價(jià)值投資將重新成為A股市場(chǎng)投資的主流。中證投資徐輝
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