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上周，市場預期美國對柴油、汽油需求大幅度提升，紐約原油期貨行情再度飆升。尤其上周五紐約原油期貨漲幅更為驚人，主力合約7月原油收高至58.60美元/桶上方，刷新了4月4日創下的58.28歷史記錄，再度逼近60美元整數大關。隨著上周以來原油行情逐步轉強，截至上周二基金再度恢復為凈多持倉，基金成為推動行情上漲的主要力量之一。
原油上漲趨勢再度形成
從基本面供需角度考慮，需求大幅增加成就原油行情上漲基礎。美國夏季臨近，原油需求量大增是一個因素；對于天氣因素影響，也將成為油價繼續走高的潛在推動力。從長期來看，對于中國以及印度龐大能源需求的預期效應，已經開始成為支撐油價運行牛市行情的主要動力。而從供應方面角度分析，OPEC組織幾次宣布增產，也未有效抑制原油行情上漲。很顯然，原油市場需求已經戰勝供應，成為主導油價的基礎。
全球商品牛市進程延伸
上周，在國際原油行情飆升的同時，金屬市場倫敦期銅以3407美元/噸上創百年歷史新高。原油與銅的表現，也從一定程度上繼續深化全球商品市場牛市進程。看來羅杰斯在中國訪問期間所談到的全球商品市場牛市行情將持續下去的觀點，再度在市場中得到體現。與羅杰斯對商品牛市預言仍將繼續10至15年時間判斷一樣樂觀的是，4月份高盛銀行推出一份關于國際原油市場的重量級研究報告，報告聲稱國際原油市場將迎來超級牛市行情，未來幾年內全球原油價格有望升至105美元/桶。報告推出后恰逢原油行情階段性筑頂回落，這份報告一度被市場各方人士嘲笑為別有用心或者是異想天開，但隨著國際原油在完成階段性調整后再度連續走高，伴隨著上周五凌厲突破，國際原油無論是紐約原油還是布倫特原油，在2005年夏季大有超級牛市行情來臨的跡象。
美國戰略性存儲原油
如果僅僅把原油價格上漲歸結為中國因素影響，筆者認為是不全面也是不客觀的。在展望國際原油行情之前，首先來解釋為何在美國原油庫存持續增加背景下，國際原油尤其是紐約原油期貨走出了不跌反漲的走勢。美國能在目前油價范圍內連續增持其原油庫存，很顯然至少美國人認為在目前價位進行戰略性存儲有其必要性，也就是說美國認為目前在40至60美元/桶區間油價不是歷史高價，否則美國絕不會在此大規模采購儲存，以此提升庫存水平。截至6月中旬，OPEC月度報告稱，包括商業庫存及戰略石油庫存在內的美國石油總庫存量為17億桶，處于紀錄高位。同時歐洲石油庫存亦較上年同期高出2.4％，其中美國原油庫存已經提升至3.29億桶。盡管當周庫存減少180萬桶令市場提振，但是長期數據顯示，自今年以來美國庫存水平持續增加，已經上創1999年以來新高。對于原油趨勢判斷，一旦美國原油庫存出現連續下降趨勢，那就要防止油價下跌，因為美國需要相對低價格水平來重新補充庫存。
牛市行情需要時間來完成
不過，如高盛那樣過高預估油價，至少在短期內不太現實。因為通過美國庫存水平可以看出，全球原油市場目前所面臨的只是局部供應緊張與需求旺盛，而非整體性全球范圍內供應緊張。目前油價在55美元/桶以上，OPEC組織開始屢次試圖通過提升日產量來抑制過高油價，主要原因是OPEC也客觀看到目前全球原油供需形勢遠未到如此緊張局勢，因此希望把油價穩定在一定水平區間，來維持原油市場正常運行。因此，對于國際原油行情有望步入超級牛市行情的觀點，筆者認為是一種長期判斷，時間周期上也需要幾年時間來進一步確認，而非短期能實現。
從短期因素來分析，目前原油市場具備階段性上漲基礎。隨著夏季到來，美國傳統駕駛季節來臨，汽油需求大幅提升。5月份統計數據顯示，美國汽油日需求量已經達到940萬桶/天，為2005年以來最高峰。同時對于天氣因素炒作也開始發揮作用，機構預測今年6至10月份太平洋颶風活動將更多，這很可能造成美國墨西哥原油供應中斷，從而造成局部供應緊張并拉動油價。從原油長期發展趨勢來看，高盛大膽預測還是有其一定道理，這種可能性將繼續體現需求方面。中國因素已經被全球所共識，但中國因素也僅僅只是其中所占全球原油需求提升的一部分，不僅是原油在金屬以及其他原料市場已經得到體現。正因為中國龐大需求，導致商品價格水平不斷提升。除了中國因素以外，印度也是一個未來對于能源以及其他原材料龐大需求的大國，而且其近兩年經濟發展有崛起跡象。而南美巴西也是一個潛在需求大國，中國、印度、俄羅斯、巴西，將是21世紀全球能源、金屬以及其他原材料需求大國。上述四個國家發展，勢必將拉動全球主要商品價格重新上移價值區間。
綜上所述，目前原油行情再度逼近60美元/桶，一旦這一價位被有效突破，那夏季汽油消費高峰以及天氣因素，將成為基金繼續向上炒作油價的題材。而從長期來看，原油需求將遠遠大于其供應量增長，未來幾年內原油價格將有望看到高盛所預測的105美元/桶。
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