價值投資重成主流

　　周一大漲、周二小回，從股指運行的角度看，市場初步接受了第二批股改試點的公司。周二藍籌股和市場走軟的原因在于，當日市場流傳的某大型藍籌股對價可能偏低（15.26％）。股改已經成為市場近期最大的機會所在，藍籌股待遇提升是股改進入良性循環的前兆，但“藍籌股理應補償低”的認識誤區有待再認識。綜合看，在當前環境下，在股改過程中“投機”實際上也是一種投資行為。

　　從周二的市場信息來看，一家大盤藍籌股擬推出試點方案，我們大致估算，其以目前價位為行權價折算后的對價率為15.26％。這對于市場而言，似乎不是一個太好的消息。因為，一方面，這一對價率突破了第一批試點公司期間市場大致20％的對價率底線；另一方面，會使得未來第三批試點公司以及此后股改的公司，存在進一步向下壓縮對價的沖動。周二藍籌股走弱，事實上在一定程度上反映了這一市場呼聲——藍籌股對價率不能太低。

　　當前正值中報披露前夕，我們預期，盡管未來市場“尋寶”游戲仍將持續，但其顯著的超額收益將下降；而基于企業經營狀況的價值投資將重新成為A股市場投資的主流。中證投資徐輝

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