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商報訊 (記者 凌嘉) 證監(jiān)會近日公布了第二批股權(quán)分置改革試點的42家公司名單，雖然各公司具體的股改方案尚未正式公布，但是記者發(fā)現(xiàn)部分試點公司非流通大股東持股存在問題：一些民營上市公司控股股東已經(jīng)將所持股份抵押給銀行，通過股改，向流通股東支付一定對價之后，所抵押的股份獲得流通權(quán)并增值，股改之后，還可以通過增發(fā)填補資金窟窿。
記者從上市公司公開信息資料獲知：恒生電子(資訊 行情 論壇)(600570)控股股東杭州恒生電子集團持有2040萬股，其中，1500萬股已經(jīng)抵押給銀行。占所持股份的73.5%；物華股份(資訊 行情 論壇)(600247)非流通股股東共有9278萬股被質(zhì)押和凍結(jié)，占前5大非流通股東所持股份的68.3%；亨通光電(資訊 行情 論壇)(600487)大股東亨通集團將持有的4600萬股法人股質(zhì)押給銀行，占所持股份的69.6%，以上這些公司也許只是存在問題的“冰山一角”，更多的上市公司非流通股東股份質(zhì)押情況還沒有完全披露。
上市公司大股東所持股份質(zhì)押之后，已經(jīng)失去了對其股份的所有權(quán)，那么，他們拿什么支付給流通股東作為補償對價呢？一試點公司的對外發(fā)言人告訴記者：“我們留了一部分股票用于支付對價，如果不夠的話，我們會去和銀行溝通，畢竟我們的股份增值了，對銀行也有好處。”看來，“有錢”的機構(gòu)之間確實好溝通，只是繞來繞去，買單的總是流通股股東。
即使非流通大股東“吐血”讓步，較大比例的支付對價給流通股東，在獲得流通權(quán)之后，非流通股東也能從股價增值中獲得巨大收益。例如上述的恒生電子，在2003年12月上市之后，經(jīng)過10派4.30元，10送5并10派2元兩次分紅之后，非流通股東的持股成本已經(jīng)降低到幾分錢，以目前股價計算，其股份增值可達100倍以上。
除此之外，證監(jiān)會對搞股改的試點公司還有“補償”。證監(jiān)會近日表示，通過改革試點的公司在再融資方面會得到特別優(yōu)惠的審批。這樣，即使上市公司股改時因為支付對價“傷了元氣”，非流通大股東也能通過增發(fā)再融資的方式收回股改成本。
一資深市場分析師告訴記者：“這次股改挽救了一批民營企業(yè)，大股東又可以拆東墻補西墻，玩資本運作了。但是那些大型國企卻不敢大比例補償投資者，因為這里面有國有資產(chǎn)是否流失的問題。這也是投資者對第二批股改試點保持謹(jǐn)慎觀望的原因。”
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