流通股東有望介入方案設(shè)計(jì)

　　從4家到42家，股權(quán)分置改革試點(diǎn)正向縱深發(fā)展(資訊 行情 論壇)，市場(chǎng)也對(duì)此作出積極反應(yīng)；寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)等重量級(jí)公司的加盟，也令投資者為之一“振”。從第二批公司情況看，此次股權(quán)分置改革所展示的不少亮點(diǎn)令人關(guān)注。

　　(本版撰文 李園)

　　-試點(diǎn)三大方向

　　送股、權(quán)證、送現(xiàn)金

　　本報(bào)訊(李園)昨天公布的第二批42家試點(diǎn)公司，它們的改革方案令人關(guān)注。根據(jù)記者所綜合的各方面消息，送股、權(quán)證、送現(xiàn)金這三種方式將是這些公司試點(diǎn)的主要方向，其中不少公司還會(huì)推出混合措施。

　　方案一：送股票

　　適用類型：中小型規(guī)模的公司理由：由于中小板公司股本結(jié)構(gòu)較小，因此當(dāng)其處于含權(quán)狀態(tài)時(shí)，往往能夠得到以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)心。同時(shí)，歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，那些含權(quán)的中小盤股，往往能夠得到市場(chǎng)的呼應(yīng)。從另一方面分析，中小板公司中不乏有自然人身份作為大股東的公司，因此，送股方式更能夠符合其切身利益。

　　有意向的上市公司：魯西化工(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、新和成(資訊 行情 論壇)、偉星股份(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)、鑫富藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)

　　方案二：搞權(quán)證

　　適用類型：大盤權(quán)重藍(lán)籌股理由：通過(guò)權(quán)證方式，可以令大盤藍(lán)籌股得到更加合理的市場(chǎng)定位，而大盤藍(lán)籌股市場(chǎng)定位清晰，將對(duì)確立市場(chǎng)的合理估值水平，有著莫大的幫助。

　　有意向的公司：永新股份(資訊 行情 論壇)(將采取送股加權(quán)證的方式)

　　方案三：派現(xiàn)金

　　適用類型：股東現(xiàn)金流充沛理由：對(duì)于上市公司的大股東來(lái)講，在通常情況下，任何公司都是十分珍惜其現(xiàn)金流水平的，因此，不太可能以完全送現(xiàn)金的方式來(lái)解決問(wèn)題。不過(guò)，由于第二批公司有42家之多，因此并不排除有公司會(huì)以送現(xiàn)金加權(quán)證的方式來(lái)解決問(wèn)題。另外，由于股權(quán)分置改革中的市場(chǎng)化協(xié)商機(jī)制和分類表決的制度取向較為明顯，因此，個(gè)別公司將會(huì)采取一些超出市場(chǎng)預(yù)期的方案來(lái)解決。

　　有意向的公司：吉林敖東(資訊 行情 論壇)(公司將采取縮股加派現(xiàn)的方式)

　　試點(diǎn)程序大不同

　　頗為醒目的是，第二批試點(diǎn)進(jìn)程與第一批明顯不同，無(wú)論是上市公司、中介機(jī)構(gòu)，還是中小投資者都有著相對(duì)“充裕”的考慮時(shí)間。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第一批試點(diǎn)的操作進(jìn)程在很大程度上取決于上市公司和保薦人的意愿，在制訂方案階段，流通股股東未能參與。相對(duì)的，第二批試點(diǎn)，從發(fā)布被確定為試點(diǎn)的公告起停牌，隨后公司會(huì)通過(guò)投資者懇談會(huì)、媒體說(shuō)明會(huì)、網(wǎng)上路演、公布熱線電話等方式廣泛征集流通股股東的意見(jiàn)，使改革方案具有廣泛的股東基礎(chǔ)后再召開董事會(huì)審議。董事會(huì)審議通過(guò)后，再按照原先的程序進(jìn)行分類表決，這就意味著流通股東有望提前介入到試點(diǎn)方案的設(shè)計(jì)過(guò)程中去。

　　權(quán)重航母開下水

　　從42家公司名單看，其中有不少一直被基金長(zhǎng)期青睞的權(quán)重藍(lán)籌股，例如寶鋼股份、長(zhǎng)江電力、中信證券(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)以及老牌杠桿股申能股份(資訊 行情 論壇)。而這些公司在股權(quán)分置改革過(guò)程中，基金的態(tài)度異常關(guān)鍵。

　　相對(duì)控股也改革

　　此前有消息稱，股權(quán)分置試點(diǎn)主要出于解決那些大股東處于絕對(duì)控股地位而作出的。但從這42家公司名單看，凱諾科技(資訊 行情 論壇)、吉林敖東、人福科技(資訊 行情 論壇)和農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)這4家公司，其非流通股東只處于相對(duì)控股地位，即非流通股東占總股本50%以下。可見(jiàn)，第二批試點(diǎn)的涉及面的確擴(kuò)大了。

　　融資欲望促試點(diǎn)

　　另一方面，42家公司中有上港集箱、申能股份、國(guó)投電力(資訊 行情 論壇)等11家公司提出再融資方案，但尚未提交發(fā)審會(huì)審議。而寶鋼股份的增發(fā)方案已經(jīng)實(shí)施；華聯(lián)綜超(資訊 行情 論壇)增發(fā)1億A股的方案已通過(guò)發(fā)審會(huì)，但尚未實(shí)施。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，再融資需求已經(jīng)成為推動(dòng)公司積極參與股權(quán)分置改革的動(dòng)力。

　　中小板密集釋放

　　從第二批公司看，中小板股票與電力板塊密集“釋放”。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在42家公司中，電力及電力設(shè)備企業(yè)有7家；而中小企業(yè)板股票更接近四分之一，分別是新和成、偉星股份、傳化股份、永新股份、鑫富藥業(yè)、中捷股份、海特高新(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、七匹狼(資訊 行情 論壇)和蘇泊爾(資訊 行情 論壇)。其中，蘇寧電器在除權(quán)前還曾是滬深兩市第一高價(jià)股。

　　績(jī)優(yōu)領(lǐng)漲占主流

　　根據(jù)2004年年報(bào)數(shù)據(jù)分析，這批公司的績(jī)優(yōu)特征還是相當(dāng)明顯的。經(jīng)計(jì)算，42家公司2004年算術(shù)平均每股收益為0.4664元、平均凈資產(chǎn)收益率為11.98%、靜態(tài)市盈率為23.86倍。其中，每股收益超過(guò)0.70元的就有蘇寧電器、韶鋼松山、中化國(guó)際(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份4家，僅有2家公司的每股收益在0.10元以下；從年度凈資產(chǎn)收益率看，20%—30%的有5家，10%—20%的有20家。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，42家公司6月6日6至月17日的平均漲幅為14.31%，領(lǐng)先滬指約4個(gè)百分點(diǎn)。其中有13家漲幅超過(guò)20%，蘇寧和韶鋼松山更是超過(guò)了29%。

　　大股東承諾解決占款問(wèn)題

　　在采訪中，不少業(yè)內(nèi)資深人士普遍感覺(jué)到，股權(quán)分置改革在微觀層面上，還有望解決一些困擾市場(chǎng)的癥結(jié)，例如典型的大股東占款問(wèn)題等。

　　進(jìn)入股權(quán)分置第二批試點(diǎn)公司名單的鄭州煤電(資訊 行情 論壇)表示，要在實(shí)施股權(quán)分置改革試點(diǎn)方案的同時(shí)，采取相關(guān)措施解決大股東資金占用問(wèn)題。此外，針對(duì)一些非流通股東股權(quán)被質(zhì)押等問(wèn)題，物華股份(資訊 行情 論壇)第一大股東也作出承諾，愿意在另兩大非流通股東因質(zhì)押或其他原因?qū)е聼o(wú)法支付對(duì)價(jià)時(shí)，代其支付對(duì)價(jià)。

　　B股、H股公司到底怎么辦

　　雖然進(jìn)入第二批試點(diǎn)的公司達(dá)到42家，覆蓋面大為增多，公司所屬板塊也名類繁多。但在諸如A+H、A+B之類股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜的領(lǐng)域，仍是空白。由此可見(jiàn)，盡管此次試點(diǎn)的力度較大已經(jīng)大大超過(guò)市場(chǎng)想象，但很多問(wèn)題的解決還是遵循有序的原則推進(jìn)。

　　在昨天采訪中，一位國(guó)泰君安證券分析師認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜的公司，在股權(quán)分置試點(diǎn)的操作層面上的確存在一定的難度，但從此次管理層所采取的積極姿態(tài)看，不排除以后會(huì)有股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的公司進(jìn)入試點(diǎn)，對(duì)此，市場(chǎng)應(yīng)有心理準(zhǔn)備。

　　-公司聲音

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061)

　　最大亮點(diǎn)是新穎性

　　農(nóng)產(chǎn)品的副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書陳小華對(duì)《中國(guó)證券報(bào)》透露，董事會(huì)將于6月底之前召開會(huì)議討論改革方案，他表示農(nóng)產(chǎn)品不會(huì)沿襲第一批試點(diǎn)的送股方案。陳小華稱“農(nóng)產(chǎn)品方案的最大亮點(diǎn)應(yīng)當(dāng)在其新穎性。無(wú)論是非流通股東還是流通股東，都能從中獲得實(shí)實(shí)在在的利益，將是個(gè)值得期待的方案”。(吳育平)

　　上港集箱(600018)

　　對(duì)試點(diǎn)成功有信心

　　昨天記者在詢問(wèn)上港集箱董事會(huì)秘書辦公室時(shí)并未得到正面的關(guān)于試點(diǎn)的答復(fù)。公司公告顯示，公司股票停牌期間，公司將廣泛征集流通股股東意見(jiàn),并召開董事會(huì)審議股權(quán)分置改革方案。此前，公司董秘表示對(duì)取得這項(xiàng)改革的成功非常有信心，大股東和公司都會(huì)在關(guān)鍵的對(duì)價(jià)問(wèn)題上抱著真誠(chéng)的態(tài)度與廣大流通股股東溝通交流。(李園)

　　長(zhǎng)力股份(資訊 行情 論壇)(600507)

　　改革尚存不確定性

　　新華社電(記者馮麗)長(zhǎng)力股份(600507)的證券部負(fù)責(zé)人告訴記者，本次股權(quán)分置改革為公司的后續(xù)發(fā)展帶來(lái)了新的歷史機(jī)遇，但公司最終是否能進(jìn)行股權(quán)分置改革存在不確定性。

　　公司公告中也稱，由于試點(diǎn)方案涉及國(guó)有資產(chǎn)處置，須報(bào)國(guó)資委批準(zhǔn)，方案能否取得國(guó)資委的批準(zhǔn)存在不確定性。