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自道瓊斯工業(yè)指數(shù)在1999年4月第一次沖破萬點(diǎn)大關(guān)至今已經(jīng)有足足6年了﹐指數(shù)仍然在萬點(diǎn)左右徘徊。有華爾街專家指出﹐道瓊在萬點(diǎn)的15%上下可能還要徘徊10年﹐咋似危言聳聽﹐但在歷史上確實(shí)有幾次類似情況發(fā)生﹐即所謂的長期熊市(Secular Bear) 。
如果此推斷為真﹐讀者就必要投資道瓊指數(shù)或者美國股市。事實(shí)上不然﹐在長期熊市中﹐仍然有波段性牛市﹐在這期間醞釀﹐創(chuàng)造了無數(shù)個新興產(chǎn)業(yè)龍頭﹐大牛股。與大牛市
不同的是﹐在這期間不是所有股票通盤大漲﹐而是優(yōu)秀的股票大漲。投資人需要注意新興趨勢的發(fā)展﹐仔細(xì)分析個股基本面﹐選出今后的龍頭股﹐仍然有非常大的投資空間。
讀者可以從圖1中分析美國近代股市。1945年二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后﹐美國和全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和高速發(fā)展﹐美國股市經(jīng)歷了一個十多年的大牛市﹔1966年后﹐越戰(zhàn)﹐經(jīng)濟(jì)蕭條﹐通貨膨脹﹐到冷戰(zhàn)﹐使得美國股票進(jìn)入一個17年長期熊市﹔1982年里根總體結(jié)束了冷戰(zhàn)和長期高通貨膨脹和高利率的時期﹐股市開始轉(zhuǎn)入牛市一直2000年初到網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅結(jié)束了17年的大牛市﹔2000年后﹐高科技泡沫經(jīng)濟(jì)﹐911恐怖襲擊﹐經(jīng)濟(jì)蕭條﹐利率達(dá)到40年低﹐股市02年見底后反彈﹐納指上升了80%至二千二﹐道反彈至一萬一﹐進(jìn)入盤整。股市是否在此區(qū)間盤整﹐需要多長時間﹐我們無法知道﹐其實(shí)也不重要。因?yàn)樵陂L期熊市中﹐仍然有小牛市﹐有大多頭股。
在66年至82年的大熊市中﹐有4次牛市﹐見圖1中的1﹐2﹐3和4。分別是66年10月至68年12月﹐道上升35%﹔70年5月至73年1月﹐道上升70%﹔74年12月至76年9月﹐道上升80%﹔ 80年4月至81年4月﹐道上漲41%。在這期間﹐長期投資指數(shù)是下策﹐而 隨著股市波段而投資則是收獲非潛。而在此期間﹐更有很多股票創(chuàng)下幾倍﹐或者幾十倍的回報。如在1階段﹐有希爾頓酒店上升552% ﹔第2階段﹐有麥當(dāng)勞上漲438% ﹐新力200%和迪斯尼250% ﹔第3階段﹐有垃圾管理(Waste Management)900% ﹐ 休斯頓石油968% ﹔第4階段有沃瑪百貨966%等等。
99年至今的6年中﹐經(jīng)過2000年至2002年的大熊市﹐仍然有很多股票創(chuàng)了新高﹐如房地產(chǎn)行業(yè)﹐平均成長3至5倍﹔成人教育股CECO成長10倍﹔即使在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后仍然有網(wǎng)絡(luò)股創(chuàng)新高﹐如EBAY在6年中仍然成長20倍。
筆者認(rèn)為在長期波段性熊市中﹐投資股票不但有獲得大利益的機(jī)會﹐并且相對大牛市末端時風(fēng)險比較小﹐時機(jī)比較容易掌握。重要的是﹐其一﹐掌握股市整體波段起伏﹐多空結(jié)合﹔其二﹐發(fā)現(xiàn)新興行業(yè)﹐趨勢﹐投資未來的龍頭股﹔其三﹐不要留戀股市﹐或者長期投資股票指數(shù)﹐多作波段性交易。
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