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作者：徐雅玲
“四川的整體方案設(shè)計(jì)已經(jīng)初步完成，區(qū)域性多層次資本市場(chǎng)建設(shè)開(kāi)始啟動(dòng)。”近日，四川省國(guó)資委產(chǎn)權(quán)處相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)告訴記者，“我們目前將這項(xiàng)工作作為重點(diǎn)，主要在于即將出臺(tái)的新《證券法》為我們提供了法律依據(jù)。”
“總算有了希望。”1994年在成都“一級(jí)半市場(chǎng)”購(gòu)買了一家未上市公司股份的孫先生一邊感慨，一邊向記者展示他已經(jīng)發(fā)黃的產(chǎn)權(quán)證。“我們?cè)缇团沃种械墓善蹦茉诤戏ㄞD(zhuǎn)讓場(chǎng)所交易。”
在“一級(jí)半市場(chǎng)”一度特別繁榮的四川省，像孫這樣被迫“長(zhǎng)期持有”非上市公司產(chǎn)權(quán)的投資者還有很多。四川率先實(shí)驗(yàn)區(qū)域資本市場(chǎng)的消息重新燃起他們合法變現(xiàn)手中“股票”的巨大期待。
率先報(bào)批區(qū)域市場(chǎng)
據(jù)了解，《證券法》修改草案第三十四條規(guī)定，“依法公開(kāi)發(fā)行的股票、公司債券及其他證券、證券衍生品種，發(fā)行人申請(qǐng)上市交易的，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市，不申請(qǐng)上市交易的，可以在證券交易所或者經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。”
“此次《證券法》修訂草案確定了未上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓的法律場(chǎng)所。我們預(yù)計(jì)，四川省方案報(bào)批完成能與(新)《證券法》實(shí)施同步進(jìn)行。”四川省國(guó)資委相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴記者。
事實(shí)上，雖然區(qū)域性資本市場(chǎng)方案剛剛送出報(bào)批，但四川省的市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)啟動(dòng)，目前的工作以產(chǎn)權(quán)交易所整合為突破口。“目的在于充分利用現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)基礎(chǔ)，引導(dǎo)和鼓勵(lì)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易所整合，逐步形成全省聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)權(quán)交易體系，下一步將爭(zhēng)取獲取國(guó)家授權(quán)。”前述省國(guó)資委部門領(lǐng)導(dǎo)告訴記者。
四川省社科院副院長(zhǎng)、著名法學(xué)專家周友蘇對(duì)記者分析，證券交易目前雖然歸證監(jiān)會(huì)管理，但產(chǎn)權(quán)或技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)都是地方政府批設(shè)的。因此，為了更好地促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在《證券法》修改完成之前就著手四川省區(qū)域資本市場(chǎng)的前期建設(shè)十分必要。
多層次市場(chǎng)建設(shè)啟動(dòng)
“企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、股東權(quán)益沒(méi)有任何透明度可言。”在成都一級(jí)半市場(chǎng)浸淫多年的徐先生告訴記者，由于市場(chǎng)不規(guī)范，近10年來(lái)，非上市公司投資者利益基本上沒(méi)有什么保護(hù)。
周友蘇分析，現(xiàn)行《證券法》規(guī)定，股票、公司債券及其他證券只能在證券交易所掛牌交易，對(duì)于層次較低的非上市公司股權(quán)交易，現(xiàn)行《證券法》總體上不支持。周友蘇認(rèn)為，從實(shí)質(zhì)上看，非上市股份公司股份也是一種證券，這次《證券法》修訂草案中提出非上市股份公司股份可在經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的交易場(chǎng)所進(jìn)行交易，為多層次市場(chǎng)體系建設(shè)提供了明確的法律依據(jù)。周認(rèn)為，此項(xiàng)修改意味著管理層開(kāi)始妥善處理非上市公司“法人股個(gè)人化、內(nèi)部職工股擴(kuò)大化”等歷史遺留問(wèn)題，未來(lái)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有望將與現(xiàn)有證券交易市場(chǎng)等一起構(gòu)成國(guó)內(nèi)完整的多層次資本市場(chǎng)。
業(yè)界專家認(rèn)為，根據(jù)國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，國(guó)內(nèi)成熟的多層次市場(chǎng)可分為：上海交易所(主板)、深交所中小企業(yè)板、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)及其他場(chǎng)外交易市場(chǎng)等幾個(gè)部分。“此次《證券法》修訂草案在解決了非上市公司法定交易場(chǎng)所后，實(shí)際上掃除了多層次資本市場(chǎng)建設(shè)法律障礙。”周友蘇認(rèn)為，四川區(qū)域資本市場(chǎng)的建設(shè)對(duì)未來(lái)全國(guó)同類市場(chǎng)都將具有標(biāo)本意義。
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