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十多只以漲停板開盤的股票，拉開了“6·8”行情的序幕。當日滬深股市持續上漲，最終以超過8%的漲幅，創出自2002年“6·24”行情以來的最大單日漲幅。當日滬深兩市共成交317億元，幾乎相當于前期一周的交易量。并且，有一百多只股票漲停，其中包括中國石化(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等高市值大盤股，而且操作手法上是典型的逼空行為。漲停的股票并沒有任何板塊特征，總成交量也不大。讓人無法理解的是，之后股指真的開始大漲時，這些6月8日一開盤就漲停的股票卻表現平平。為什么會出現如此異常的
舉動？在近日大盤再次展開連續調整之后，投資者對增量資金的來源、目的及目標等問題投以高度關注。
基金突然反手做多？
在“6·8”行情中，基金重倉股表現最為活躍，不少基金重倉的大盤指標股在當日行情中放量漲停，這是極其罕見的事情，于是市場紛紛猜測，以為逼空資金來自基金。
事實上，基金不可能有這么多資金發動這種逼空行情。從一季度基金持倉規模來看，封閉式基金凈值合計為808.17億元，股票持倉比例為69.77%；開放式基金凈值合計為1512.13億元，股票持倉比例為68.59%。盡管4月、5月基金重倉股持續大跌，基金確實進行了減倉，但這兩個月市場極其低迷，成交量極度萎縮，基金根本不可能減持多少。結合之前仍然極高的持倉量分析，基金手中不可能有大量現金支持它做逼空行情。而且，殺跌出貨的效果盡管很有限，但卻可以反映出基金減倉的強烈愿望。我們還注意到，就在上證指數(資訊 行情 論壇)跌破1000點的當日，基金重倉股依然在斬倉，沒有理由幾個小時后就反手做多。
游資大量買進大盤股？
要造就“6·8”行情，游資也可能有這樣短暫的實力，但是這波增量資金一定不是游資所為。
在“6·8”行情中，最早上沖漲停板的是中信證券(資訊 行情 論壇)，緊跟其后的是宏源證券(資訊 行情 論壇)。中信證券在3月31日大盤跌了近20%的情況下探底成功，此后竟然一路飆升超過30%，且期間換手率超過百分之百。同期，宏源證券漲幅更高，換手率更是達到200%。我們也確實看到，在此過程中游資頻頻出現在這幾只股票的成交排行中。4月1日宏源證券漲停，4月13日中信證券漲停，銀河證券寧波解放南路、國信證券深圳紅嶺中路全部上榜。如果就此分析行情是游資所為倒也不為過，但這只能解釋這一個板塊，其他如中國石化、武鋼股份的漲停則是說不通的。作為游資來說，它的目的是快速賺錢，不可能用資金買進大盤股，這與其性質完全背離。
事實上，券商概念股的上漲是市場當時盛傳將有共600億元左右的低息貸款撥至各券商，于是受到市場的追捧。從實際情況分析，只有中信證券有逼空行情，其他券商股則大多是邊拉高邊出貨。而中信證券作為券商板塊的龍頭，拉高的目的更可能是吸引人氣，影響指數走強。
增量資金其實只攻龍頭
6月8日雖然出現價漲量增的井噴行情，但卻并不是全面開花，真正有增量資金介入的股票只有少數幾只，它們是中國石化、武鋼股份、中信證券、海虹控股(資訊 行情 論壇)等。而這幾只股票正是石化、鋼鐵、券商、科技板塊的龍頭股票，它們對指數的影響是最直接的，而市場的人氣影響更是立竿見影。
增量資金在1000點跌破時進場，買進的只是少數幾只大盤指標股，其目的很明確，那就是希望通過指標股帶動指數上漲，然后帶動整個大盤走強。但從成交量放大的情況分析，此次增量資金的總額應該是有限的。首先，大成交量只維持了幾個交易日，增量資金的進入顯然是有節制的。其次，真正有增量資金介入的股票只占少數，增量資金總量是有限的。這兩點決定了“6·8”行情的增量資金只是想起到引導的作用，并不能根本改善市場的供求關系。增量資金只是想用星星之火，促成燎原之勢。但是事情往往不像想象的那么順利，增量資金的確起到了影響市場走勢的目的，而且在千點剛剛跌破之時，也抓住了有利的技術時機，但是市場的拋壓實在不小，眾多基金重倉股毫不理會大盤短暫的強勢，不斷地拋售股票。
可以說，之前的暴漲并不正常，而很快又出現暴跌就更不正常了�；剡^頭來再想想6月8日開盤時的情景，突然出現十多只集合競價漲停的股票，除非是操作失誤打錯單，否則一定是提前知道有增量資金介入護盤而不計成本地買進股票。不過，從增量資金介入的目的、介入的品種以及介入之后并沒有吸引得到市場積極認同多方面的情況分析，此波行情很可能是短暫的。即使出臺更多的利好消息給予支持，由于增量資金有限，市場認同度不足，短線行情的高度和長度都將受到制約。
招商證券 常錦
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