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杭州新希望
近期大盤連續的調整絲毫不妨礙試點概念股的走強，就連方案被否決的清華同方(資訊 行情 論壇)也走出了較為激烈的上漲行情，而試點方案高票通過的三一重工(資訊 行情 論壇)更是逆市連拉兩個漲停，在股權登記日以近段時間的最高價收盤。從試點股行情的發展和演繹來看，短期暴利是其走強的直接因素，但是陡然增加的紙上富貴到底能給流通股股
東帶來多大的實惠，搏取了短期差價之后其股價將何去何從，這是我們不得不面對的現實問題，它直接關系到股權分之置能否順利實施，以及再實施過程中大盤的穩定程度。
通過我們的研究分析，我們認為三一重工在經歷了前期的暴炒之后，極有可能因為籌碼的短期價值缺失去而陷入流動性困境，如果沒有良好的公司基本面作為后市股價的支撐，在預期非流通股上市流通的情況下，其股價可能會一蹶不振。計算三一重工進行試點之后的市場表現，其最大漲幅高達38.41%其間沒有大的回調，也就是說只要介入這只股票能夠堅定持有的投資者，手中都會有不錯的盈利，也正是因為如此，給它后市的走勢埋下了陰影。
按照三一的方案，流通股股東可以獲得10送3.5派8，以此計算，該股目前的持有者的帳面收益將會增加38.4%，加上前期的上漲幅度，累計收益率將達到90%左右，而在這一數據的含金量中，前述38.41%的上漲幅度是一種基于含權預期的上漲，并沒有多大的實質性意義，也就是說這一上漲的含金量是相當低的，基礎也是最薄弱的，而后面的38.4%的上漲幅度則是非流通股股東給予的補償，基礎相對牢固。因此可以發現，三一的上漲是半虛半實際，一旦送轉股獲得流通權進行交易，必然有更多的籌碼蜂擁而來，巨大的拋盤很有可能將其股價打回原形，這是問題一。
第二，含權的分享者只限于股權登記日的股東，也就是說他們是唯一的少數受益者，而后面入場的投資者則沒有任何利益可言，他們進行交易的本質和進行普通的非試點公司股票的交易沒有任何區別。因此，如果該股的流通籌碼持有者不是公司堅定的股東，那么其必然擔心籌碼如何還換手，而補償的局限性像一個無邊的天塹割裂了場內外投資者，虛增的盈利必然會造成瘋狂的兌現，擔心籌碼無人承接的預期將會使得其股價出現較大的下跌，直到消除短期內的不合理漲幅，于是下跌是唯一的必然的選擇。
第三，前面的兩個問題自然發生的市場利益博弈的結果，其前提是公司的基本面持續向好，那么公司股價將會在經歷了必要的回蕩之后而在合理的區間企穩，但是，在短暫利益合理化之后面臨的將是接下來的全流通，因此我們預計目前的試點將會在今后的市場中不可避免地遇到流動性陷阱，三一重工是第一個吃螃蟹的勇敢者，可以肯定今后的股價將會面臨巨大的市場挑戰，情況如何我們可以拭目以待。
短期而言，其面臨的流動性陷阱將是具有較強殺傷力的，建議投資者回避為主，試點股的炒作思路只能是在股權登記日之前而不能退后，否則沒有任何利益可言。
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