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傳聞終于揭開面紗。6月14日晚間，中央?yún)R金投資公司首次公開證實(shí)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，匯金擬出資對(duì)銀河證券進(jìn)行重組。
與當(dāng)初因注資建行而“順道”入主中金公司不同，因中國(guó)證券行業(yè)正在遭遇整體性困境，匯金此次介入銀河證券重組引起各方高度關(guān)注。
雖然匯金并未同時(shí)透露注資的具體額度，但此舉依然明確表明，在國(guó)有商業(yè)銀行改革取得階段性成果之后，中國(guó)金融改革的主戰(zhàn)場(chǎng)已經(jīng)正式開始向資本市場(chǎng)推進(jìn)，中國(guó)金融改革的全局聯(lián)動(dòng)再次邁出標(biāo)志性的一步。
這一步，看似突然，實(shí)為必然。也許，在2003年底國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立中央?yún)R金投資公司，并明確由其代表國(guó)家對(duì)有關(guān)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)履行出資人職能，同時(shí)對(duì)國(guó)有資本保值增值負(fù)有責(zé)任的那一天起，就為其今日之舉留下了伏筆。
在中國(guó)證券行業(yè)中，銀河證券這家“經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，由中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司全資的中國(guó)華融信托投資公司、中國(guó)長(zhǎng)城信托投資公司、中國(guó)東方信托投資公司、中國(guó)信達(dá)信托投資公司、中國(guó)人保信托投資公司等5家公司所屬的證券業(yè)務(wù)部門及證券營(yíng)業(yè)部合并基礎(chǔ)上組建的”，注冊(cè)資本金為45億元的綜合類券商，無(wú)疑是中國(guó)資本市場(chǎng)上的“國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)”。
如此，則當(dāng)銀河證券在發(fā)展過(guò)程中遇到發(fā)展難題之必要時(shí)，在中國(guó)證券行業(yè)成長(zhǎng)遇到整體性困境之必要時(shí)，由匯金投資介入中國(guó)證券業(yè)重組并進(jìn)而“履行出資人職能”，當(dāng)是其成立之時(shí)就“題中應(yīng)有之義”。
當(dāng)然，質(zhì)疑者也會(huì)振振有辭：或曰證券行業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，應(yīng)該遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本法則，優(yōu)勝劣汰，讓市場(chǎng)自動(dòng)挑選幸存者；或曰國(guó)有金融機(jī)構(gòu)有先天之疾，軟約束特征明顯，內(nèi)部人控制嚴(yán)重，改革之目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是非國(guó)有化。
在我們看來(lái)，中國(guó)證券行業(yè)今日之整體性困境，和中國(guó)資本市場(chǎng)“股權(quán)分置”的結(jié)構(gòu)性缺陷有很大關(guān)系，如果完全“讓市場(chǎng)自動(dòng)挑選幸存者”，這個(gè)“幸存者”的數(shù)量可能令人極度悲觀，所以，如果不希望看到行業(yè)的整體性崩潰或者被外資“全面接管”，前者的質(zhì)疑理由就不能成立；同樣，盡管南方證券等國(guó)有券商在運(yùn)營(yíng)中也出現(xiàn)了諸多問(wèn)題，但也并不能成為券商非國(guó)有化的充分理由。
那么，現(xiàn)在不妨回過(guò)頭來(lái)看一下匯金大旗下的相關(guān)公司：中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、建銀投資、中金公司、銀河證券。如果再加上并未最終證實(shí)或證偽的南方證券，則匯金旗幟下已經(jīng)有了四家大型商業(yè)銀行、三家大型券商和一家“投資及處置金融資產(chǎn)性”全資子公司即建銀投資。其中，建銀投資又是中金公司的大股東。
由是，則可作如下進(jìn)一步猜想：由匯金公司作為重整中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行系統(tǒng)的控股公司和實(shí)體操作平臺(tái)，由建銀投資作為重整中國(guó)國(guó)有證券系統(tǒng)的控股公司和實(shí)體操作平臺(tái)，從而形成重整中國(guó)金融系統(tǒng)的“匯金—建銀”軸心，著力把國(guó)有金融機(jī)構(gòu)“建設(shè)成為資本充足、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)”，則中國(guó)金融體系的穩(wěn)定性和效率將有望大為改觀。
而且，伴隨著股權(quán)分置改革的持續(xù)推進(jìn)和正確解決，在時(shí)機(jī)成熟之時(shí)，“匯金—建銀”旗下之商業(yè)銀行及證券公司可以在A股市場(chǎng)成功上市，則彼時(shí)匯金、建銀亦可以把所持之部分或全部股份分階段變現(xiàn)退出，實(shí)現(xiàn)“國(guó)有資產(chǎn)的保值增值”。也許，交通銀行登陸香港特區(qū)H股將在這方面提供有益的經(jīng)驗(yàn)。
當(dāng)然，此一設(shè)想的最終成功，尚有賴于“匯金—建銀”之實(shí)際操盤者的道德自律和職業(yè)操守。但從目前來(lái)看，他們無(wú)疑已經(jīng)初步贏得了公眾的信任。
所以，我們有理由期待。
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