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滬深交易所近日先后就權證業務發布暫行辦法，此舉是一個為解決股權分置而推出的配套措施之一，權證這一金融衍生產品，具有潛在的投資和投機價值，并且有杠桿放大作用，還采取競價T+0交易，當日買可以當日賣，這無疑會帶來更多的投機機會。一般情況下，權證都有個存續期，在這個期間內，由于市場上的標的股票的價格會千變萬化，人們對相應的權證價值判斷各有不同，由此產生出投機的可能-，這就是炒權證。
不過此輪權證試點，主要是用來配合股權分置改革，特別是藍籌股的試點改革，所以上交所設置了3大條件，要求發行權證的上市公司流通市值不低于10億元，流通股股本不低于2億股，最近60個交易日股票交易累計換手率在25%以上，滬市共有90家公司符合申請條件。目前，有兩種可用權證解決股權分置的方案，包括認購權證，即是向流通股股東無償分配代表流通權的權證，非流通股股東通過從流通股股東手中購買權證獲得流通權，實質上屬于看多權證；再就是認沽權證，保證流通股股東今后可以以事先約定的價格出售給非流通股股東，保證流通股股東的收益底限，由于該權證屬于看空權證，比較適合用在熊市環境下，鎖定流通股的風險。權證方案在平衡非流通股東和流通股東利益方面具有得天獨厚的優勢，并回避了非流通股的定價問題。
股權分置權證解決方案是指用權證將A股含權中的“權”分離出來，通過權證流通來體現“權”的價值，其核心在于，以權證這一市場化的工具，來尋找非流通股獲得流通權過程中的流通權價值。這一方式的不確定在于，上市公司是否愿意為流通股東免費發送流通權權證，以及以多大的比例發送流通權權證。由于權證具有價值，因此非流通股東可以利用權證作為對價來獲取其股份流通的權利。
“權證”可以交易，可以變成錢，確是個好東西，對流通股股東起到保護作用。滬市共有90家公司符合申請條件，其中亞泰集團(資訊 行情 論壇)(600881)是最低價的權證概念，該股今年推出了10轉5的的分紅方案，除權后只有2元多，同時由于股價在4.2元的凈資產值以下，國有股東不大可能以送股形式支付對價，只能用送權證的方式給予流通股補償，這樣亞泰集團很有希望在90家符合權證申請條件的公司中脫穎而出，加入到“試點”行列。亞泰集團近年積極進行產業轉型，投入2億多億巨資參股東北證券20%股權，并且投資建設雙鴨山81萬噸煤礦項目，增持長春有線電視網絡有限公司股權，成為長春有線第二大股東，還與中國人民解放軍軍事醫學科學院十一所共同研制開發的“新型系列抗癌生物導彈藥物-注射用重組人促黃體激素釋放激素-綠膿桿菌外毒素A融合蛋白(LRH)”正式進行I期臨床試驗，公司面臨重大的發展機遇。亞泰集團不斷進行產業升級，進軍證券、電視網絡、生物制藥、煤炭等行業，具有廣闊的發展前景，董事會因此決定推出10轉5的的分紅方案來回報股東。該股目前股價在3.7元附近，除權后只有2.4元的股價，極為低廉，而且公司是90家符合權證申請條件的公司之一，將成為最低價的權證概念股，短線有望引發搶權行情，值得重點關注。
華能國際(資訊 行情 論壇)(600011)：作為一只紐約、香港和上海三地上市的公司，由于股權結構復雜，在全流通問題解決時原本是困難重重。但權證方案的呼之欲出為公司帶來新的希望。因為這將回避了股權的復雜性。同時該股目前A股價格已經十分接近其H股價格，基本實現了國際接軌。而且該股業績優良，流通市值偏大，僅目前A股的流通市值就超過30億，并具有良好的流動性，完全符合權證試點的基本要求。未來一旦采用權證試點，將意味著該股二級市場的漲跌與大股東利益有著直接的關系，甚至流通股東可以因此避免進一步虧損。很容易激勵大股東把上市公司經營好，進而實現全流通后股價上漲的共嬴局面。
銀河證券分析師 曹遠剛
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