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鄭步春 每日經濟新聞
我國股市曾引入過具有認股權證性質的配股權證。第一個權證產品是1992年滬市推出的飛樂股份股票的配股權證，以后是金杯權證、申華權證，1995年和1996年滬市又推出江蘇悅達、福州東百等股票權證。深市陸續推出過廈海發、桂柳工、閩閩東、閩福發、麗珠、吉輕工、湘中意、寶安證等股票的權證。
深市權證炒風由“寶安權證”引發，該權證從4元漲至20元。最奇的是“寶安權證”的內在收益率始終是負值，隨著權證的期限到期，暴跌成一堆廢紙已不可避免。但這并不妨礙權證炒風爆發。
權證的重大利好發生在1995年初。在1994年11月，部分主力先炒基金，到了12月份又開始炒權證。從基金轉到權證和一則消息有關：廈海發、吉輕工、湘中意等六家公司宣布，公股權證暫不配股，交易日期延遲到1995年年底(后延期到1996年6月)，若公司分紅配股，權證按比例增加。
此舉引來不少炒手。廈海發、吉輕工轉配A權復牌后的開盤價比正股價還高，分別達6.78元和5.24元；而吉輕工的正股價才3元多，令人咋舌。
一名股齡14年的張先生向《每日經濟新聞》介紹了他早年親眼目睹的一幕。
1995年1月上旬，上海中山南二路靠近宛平劇場某證券營業部，委托柜臺邊一35歲左右男子昏了過去(當時只有人工委托，需買委托單填寫)，柜臺工作人員稱此人買了“悅達權證”，成本近10元，當天收盤已不到0.2元，其所有本金15萬元幾乎虧光。據張先生說，當時股民根本不知權證為何物，只是盲目跟風，又不知止損。
稍早些時候，江蘇悅達正股價7元多，配股價4.50元，而其權證最高達10元之多。可是好景不長，深市閩福發和福州東百領先推出新A2權證。對當時股市而言，一兩家公司上市就是不小的擴容，當時總盤子太小，股票也不過幾十家。于是，深滬高價權證一路下跌，至最后幾天，極端時單天打對折也是家常便飯(當時不設漲跌停板)。
權證跌了一段時間后，媒體提示風險漸漸受人關注，越來越多的人慢慢開始了解權證，明眼人紛紛逃離股市，但仍有人大把買進高達3元甚至4元的A2權證。
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成都紅廟子：權證賺500股票虧5萬
張文
1993年下半年，全國聞名一時的成都紅廟子一級半股市漸漸冷落下來。于是，單位同事們集資十幾萬元開始炒二級市場。
當時我們認為滬深股市的股價太高了，像川鹽化(現東泰控股)已經是八九元了，而新開的STIQ法人股股價比較低，于是決定炒法人股。
當時STIQ法人股只有6只股票，選股也就很容易。我看到有人推薦“大自然”，于是先選定了它，然后又選了搞房地產的“海國實”。我們的想法是買了就會漲，漲了我們才賣，根本就沒有“分批買”的策略。當天就買了3萬股大自然，每股3元多，買了2萬股海國實。買了股票后，我們就等著它漲，大自然漲了一角多錢，海國實只漲了9分錢就再也不漲了。
到了1993年8月，大自然跌到2.2元，這只股票我們的損失已經高達30%。由于股票是集資購買，大家意見不統一。終于有一天，我看到大自然要配股的消息：10配9股，配股價每股2元，配股權證每股0.2元。配股權證加上配股價，剛好就是周末的收盤價。3萬股大自然，要配2.7萬股，配股需要5.4萬元。可賬面只有幾百元，好在配股權證是可以賣的。當時“老八股”如延中股份、飛樂股份都發行過認股權證，炒作很火爆，認股權證的價格高得離譜，超過了認股價。眾人都認為沒有錢配股，當然只好賣掉權證。周一，大自然公布了配股公告后跌到2元，但大自然的配股權證卻漲到了0.4元，我們馬上就把2.7萬股配股權證賣了。事后一算，2.7萬股也只賺了500多元。半個月之后，大自然跌到了1元多，我們炒權證賺了500元，可股票上損失了五六萬元。
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