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□賀宛男
兩年前以要約收購方式入主成商集團(資訊 行情 論壇)的四川迪康集團，日前又將其持有的1.3億多股股權(占總股本的65.75%)賣給了深圳茂業商廈。由于股權變動超過30%，再度觸發要約收購。這是自要約收購規則設立以來，兩市唯一一家兩次通過要約收購進行重組的公司。
成商集團曾于2003年8月1日刊登要約收購報告書的，要約收購期為8月4日至9月2日。當時迪康集團給出的要約收購價為：法人股2.31元/股，流通股7.04元/股。而昨日茂業商廈發布的要約收購價為：法人股2.845元/股，流通股2.91元/股。為什么不到兩年時間，對同一家公司的股票進行要約收購，法人股價格上揚兩成多，流通股卻大跌近6成？
仔細一算，兩年前迪康集團受讓65.75%股權，出價3.085億元，如今以3.8億元轉讓，凈賺7147萬元。而5108.4萬股流通股價格卻從7.04元猛跌至2.91元，縮水21095萬元。
為什么法人股漲，流通股跌？
法人股價格上漲有兩個原因。一是，股權分置改革試點已開始，非流通股走向流通為時不遠。二是，一般來說，商業上市公司擁有的市中心黃金地塊的房地產，上市時價值往往被低估，上市越早賬面值越低。成商集團1994年上市，10年前的房價、地價與現在相比已不可同日而語。
而流通股價格大跌與4年熊市不無關系。2003年8、9月，上證指數(資訊 行情 論壇)在1400點上下，該股股價7元多；如今大盤指數跌去兩成多，股價也大幅下跌。不過，該股股價“腰斬”至3元多，就不完全是大盤的原因了。
迪康集團2003年4月入主成商集團，從2002年到2004年，公司銀行貸款從2億多元增至6億多元，總資產從9億多元增加到14億多元，凈利潤則從2002年的1000多萬元，降至2003年的-2000多萬元，再到2004年的1000多萬元。這次股權轉讓時，迪康集團稱關聯方占用公司資金9085.35萬元。
其實，上市公司的糊涂賬不只這9000多萬元。單說公司2004年底其他應收款從1.34億元增至3.37億元，增加2.03億元，錢款去了哪里？1、預付重慶一房地產公司租金和代墊款1.3億多元(成商集團一家孫公司要開張營業，租用該房地產公司的商業用房，一次性預付4年租金共1.24億元，加上裝修費用等)；2、預付深圳一投資公司委托收購股權和商業房產款項6495萬元(連收購什么股權、哪處房產都沒有披露)；3、成都一科技公司借款3000萬元。
如此經營，公司股價怎能不一跌再跌？流通股股東怎能不虧？
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