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□晨報記者 華笑叢
與股市闊別多年的權證不久即將與投資者重逢。昨日，上證所出臺了《權證業務管理辦法》，并向各界公開征求意見，權證的身影正離我們越來越近。
權證有望三季度登場
“從第一批試點公司的股改方案看，主要就是送股、送現金，方案顯得比較單一。要進一步推進股改進程，需要嘗試一些新的金融工具，權證就是一種比較好的工具。”益邦投資分析師潘敏立認為，上證所現在推出權證頗合時宜。
其實，在今年早些時候，上證所有關負責人就已經透露，正在積極研究推出權證業務，并可能在今年三季度推出，因此，昨日征求意見稿的亮相，并沒有太出乎市場預料。而在發布該征求意見稿的同時，上證所也明確表示，出臺權證業務就是為了配合正在進行的股權分置改革。按征求意見稿的要求，權證的標的股票必須流動性好，符合最近20個交易日流通股份市值不低于10億元、最近60個交易日股票交易累計換手率在25%以上、流通股股本不低于2億股等條件。因此，不少市場人士預測，權證很可能成為今后股改的重要方式之一，而其標的股票很可能是大盤藍籌股。
避免“對價”拉鋸戰
目前，在市場人士推出的形形色色的股改方案中，“權證派”占據著一塊不小的“田地”。市場之所以推崇權證方案，是因為這種方式有著不少的好處。
首先，避免非流通股股東與流通股股東間為“對價”進行的拉鋸戰。根據萬國測評董事長張長虹的權證方案，非流通股股東可以先向流通股股東無償分配代表流通權的權證，這些權證上市交易后形成的價格，自然就成了“對價”的價格。今后，非流通股股東通要流通所持股份，必須向流通股股東購買權證，但購買的價格將折算成股份，支付給流通股股東。這樣，非流通股股東就把對價問題拋向了市場，而流通股股東也多了一種獲利途徑。
其次，權證可以加速股改的進程。由于權證可操作性比較強，可以在上市公司較為廣泛地推廣，且根據上證所規定，權證的存續期為3個月至18個月，期限也不長，這樣，無疑可以大大縮短股改的進程。此前，有市場人士曾大膽預計，采用權證方式，股改將有望在3至5年內解決。
第三，平緩市場波動。市場對全流通最大的擔憂就是，隨著市場股票供應量的急劇增加，市場將因此受累大挫。由于權證方案有著一段時間較長的行權時間，不同投資者選擇行權的時間又不盡相同，如此，集中拋售股票的壓力就會得到緩解，對行情的影響也就小得多。
普及權證知識刻不容緩
根據上證所的規定，權證交易將實行“T+0”制度，也就是當天買當天就可以拋，也可以當日就行權，對此，世基投資分析師徐敏毅表現出些許擔憂：“中國股市向來有炒新的熱情，作為一個新生事物，權證上市后很可能成為熱錢的炒作對象，而T+0等規則，正好給一些短線投機客提供了便利。”為此，徐敏毅呼吁，要呵護權證市場的發展，順利推進股改，管理層還需防范熱錢的肆意炒作。
另外，對于不在少數的中小投資者而言，權證交易相對陌生，且也有風險，因此，很多市場人士還認為，管理層有義務盡快幫助投資者認識權證，防范風險。
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