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專家認為：解決股權分置需4400億權證
上海證券交易所近日發布了《上海證券交易所權證業務管理暫行辦法》(征求意見稿)，邁出了中國證券市場劃時代的一步。盡管權證是為解決股權分置而推出的，但有望在解決做空機制等金融創新方面取得重大突破。
權證是一種股票期權，在港交所叫“渦輪”(warrant)。是持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格(行權價)向發行人購買或出售標的股票，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證可分為認購權證和認沽權證。持有認購權證者，可在規定期間內或特定到期日，向發行人購買標的股票，與目前流行的可轉債有權轉換成股票相類似；而持有認沽權證者的權利是能以約定價格賣出標的股票。
權證與股票有幾大區別。首先，有存續期?3個月以上18個月以下?，一旦存續期滿將因行權或其他原因而消失。其次，權證引入了做空機制，其中認沽權證可以通過標的股票的下跌而獲利。再次，權證的風險和收益遠遠大于股票，股票即使退市到三板，也可能有每股幾分錢，而權證到期不行權或不結算就血本無歸，權證盈利時也可能是數千倍的。最后，權證交易將采取T＋0方式，漲跌幅限制也較標的股票相應放大，當權證的流通數量低于1000萬份時，只參加每日集合競價。另外，權證與期貨合約的區別是，權證只有行權的權利而無行權的義務，而期貨到期必須交割，因此權證不會受到逼倉。
萬國測評董事長張長虹認為，將權證應用于股權分置問題的解決，可以將股權分置解決的預期從股價中分離，給股票的流通權和實際價值分別定價，形成兩個市場。同時，公司的股票價格還能對權證的價格產生影響，形成對于權證的穩定預期。
張長虹表示：“據我們測算，如果以權證方案解決股權分置問題，國內股市將需要4400億張權證。”
(金士星)
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