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鄭步春
全球最早的權證可追溯到1911年的美國。當時，一家名叫美國電燈和能源公司(AmericanLight&Power)發行權證進行了融資。
現在流行的權證可分為美式認股權證和歐式認股權證。美式權證持有人有權在最后
到期日前任一交易日要求履約執行；而歐式權證持有人則僅能于最后到期日當天要求履約執行。
權證出現雖早，但受重視較晚。上世紀60年代，許多美國公司利用股票權證從事并購其他企業的融資，由于權證相對廉價，因此部分權證甚至被當成了推銷手段，有點類似“買電腦贈保險”之類的手法。當時的美國，在債券發售出現困難時，常常以贈送股票權證加以“利誘”。權證在控制風險、進行投機等方面的快速發展，則是上世紀70年代以后的事。
歐洲權證市場也較成熟，德國最多，其次是意大利、瑞士和奧地利。在亞太地區，新加坡等地的權證市場也有一定規模。
滬深股市中最早的權證出現在1992年至1996年間，當時的轉配股認股權證即所謂A2權證，就是一例。而1992年產生大批暴發戶的認購證，從廣義上講也是一種權證。該權證價格30元，后被炒至幾百元，由于當時股票市場有暴利，幾乎無人放棄行使權。
1993年第二批認購證引來大量買家，甚至引發長龍排隊和混亂。如當時上海徐家匯地區的匯聯商廈附近，人群擠滿天鑰橋路，場面恢宏。但事后證明，這次投入者幾乎全賠，從此認購證消失。
歷史上對于A2權證的投資，充滿了“搞笑”的案例。例如，1995年桂柳工(資訊 行情 論壇)股價僅2.50元，轉配股價格為2.60元，但A2權證價格卻是2元多。也就是說，買入權證的投資者寧愿花費每股4元多的價格買桂柳工“期貨”股票，也不愿意以2元多買現貨正股(標的證券)。桂柳工A2權證的價格從1元多起步，最高炒到4元，最后跌到0.01元。另一例是江蘇悅達權證，其開盤竟高出“正股”數倍，并出現一天漲637%的奇觀。當最后一個接貨者無法博得一個更“傻”的人后，A2權證開始下跌，此類權證多數從幾元錢最終跌到0.01元。
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