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進入6月，北半球的夏季來臨，天氣漸漸變得炎熱起來。在國際原油市場上，原油價格經歷了5月份的短暫回落震蕩之后，6月份又重新開始反彈走高。在現貨市場上，歐佩克一攬子原油價格近日一路攀升，從5月19日開始已經連續上漲了11個交易日，截至6月3日已升至每桶50.72美元，達到了一個多月來的最高水平。而在期貨市場上，西德克薩斯原油期貨(WTI)價格也在6月1日達到了自4月6日以來的最高位——54.61美元/桶。
6日，由于投資者趁近期油價攀高之機采取獲利回吐操作，國際市場原油期貨價格有所回落。當天，紐約商品交易所7月份交貨的輕質原油期貨價格下降54美分，每桶收于54.49美元。同日，倫敦國際石油交易所7月份交貨的北海布倫特原油期貨價格每桶下跌50美分，以53.67美元報收。
目前，全球最大的能源消費國美國正處在夏季用油高峰期，雖然美國國內石油儲備比過去5年的平均水平高出8.4％，但紐約市場原油價格仍比去年同期高出42％。
從以上數據可以看出，進入6月以后，國際原油市場將可能遭遇持續“高溫”。筆者認為，支持國際原油價格反彈攀升的根本原因在于導致油價高位運行的各種因素并沒有消除，這主要體現在以下幾方面:
第一，石油供求因素影響油價波動。根據國際能源機構最新的供需數據顯示，2005年全球石油供需結構正在發生變化。近日發布的國際石油市場月報將今年全球原油需求增長預測從4月份宣布的2.1％調高至2.2％，即日均增加177萬桶。調整后的全球日均原油需求量達8430萬桶。報告顯示，4月份全球日均總產油量僅比前一個月提高43.5萬桶，全球日均產油量僅達到8425萬桶。此前預測2005年全球石油供應略大于需求的假設已經被推翻。僅從供需結構來分析，我們認為，2005年油價仍將維持在較高水平。從目前情況看，世界石油供給能力的提高還需要一個過程，歐佩克的產油政策對石油價格的影響力還很強，它們不希望國際油價出現太大幅度的回落，因此，每當油價出現下降趨勢時，總有個別歐佩克成員國呼吁停止增產。而且從該組織的多次申明中可以看出，它們仍然希望國際市場原油價格能維持在每桶40美元以上。因此，在經歷了5月份的震蕩調整之后，今后一段時期國際市場油價不大可能繼續大幅下滑，可能會維持在每桶50美元的較高價位。
第二，投機資金持倉動向推動油價上漲。自去年12月以來，投機基金凈持倉與油價的走勢保持很強的正相關性。4月初，油價達到歷史新高，投機基金持倉凈多頭寸也達到最大值。然而就在4月的后幾個星期，基金的減倉速度驚人。以紐約原油期貨市場和約為例，短短5周時間，基金凈多頭寸就從4月5日的88712手驟減到5月10日的85手。投機基金的持倉動向在很大程度上對期價的波動起到推波助瀾的作用，從凈多8萬多手到85手，油價也隨之跌落，前期投機溢價的泡沫被擠出，使目前的油價更為接近真實價值。相信在6月份，油品消費啟動之時，投機基金會再度增持凈多頭寸從而推動油價上漲。
第三，世界經濟發展勢頭導致能源需求增加。今年以來，全球經濟發展速度雖然有所放緩，但經濟形勢依然良好。美國今年第一季度經濟增長按年率計算為3.1％，雖然為2003年同期以來的最低增速，但經濟發展形勢依然看好，并在5月3日如期調高了基準利率。另外，美國勞工部5月3日公布的4月份美國新增就業人數為27.4萬人，較前一個月有大幅上升。這表明美國經濟仍然具有相當的增長潛力，從而也將導致能源需求增加。在全球經濟形勢依然較好的情況下，石油需求仍會保持較高水平，并可能會進一步增長。因此，支持石油價格繼續高位運行的基礎仍然存在。
第四，石油庫存因素支持油價走強。據美國能源信息署(E I A )統計，截至5月中旬，美國商業原油庫存再次增加430萬桶，大幅超過預期。原油庫存在最近14周內有13周增加，目前庫存已達3.34億桶，為6年來最高水平。但5月份屬于油品消費淡季，一年內的庫存高點通常會出現在這個時間段。但隨著5月底6月初美國駕車高峰的來臨，油品消費將啟動，相信庫存會轉入逐步消耗減少的階段，從而支持油價走強。
在供需結構基本面發生變化、經濟發展勢頭看好的情況下，隨著夏季的到來油品也將開始大量消費。筆者認為，短期內油價將在較高水平上維持震蕩格局，但6月份的國際原油價格總體以漲勢為主，歐佩克一攬子油價將在47－53美元/桶區間運行，而WTI原油期貨價格將在50－57美元/桶的高位運行。
從國內市場來看，由于今年電力供應仍然非常緊張，較去年形勢更為嚴峻。預計國家仍將像去年一樣出臺夏季用電高峰期的油價補貼政策，而剛剛頒布的燃油與電價聯動政策對原油市場也是利好消息，這意味著國內原油市場的消費將進一步啟動，從而使近期國內原油市場價格在總體上追隨國際原油的走勢。
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