政策解讀：增強市場信心 創造有利環境

　　--解讀《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)

　　今日監管部門推出的《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)，可謂正當其時。一些專家表示，此舉將有助于提高市場信心，真正保護投資者利益，并能為股權分置改革創造良好的外部環境。

　　提升市場信心

　　在近期大盤劇烈調整中，很多個股都創出歷史新低，且呈泥沙俱下之勢。根據WIND公司統計，截至昨日收盤，已經有209只個股股價跌破了每股凈資產。僅在上證50成份股、深成指成份股中，就有11家公司的股價跌破了每股凈資產。

　　雖然一些跌破凈資產的個股有基本面不利的因素，但這些跌破凈資產的個股中的確不乏一批質地優良具備良好盈利能力的上市公司。

　　對于這些質地優良的上市公司而言，超跌的股價已經不能反映公司的基本面，此時利用回購流通股，減少上市公司股份，可以充分體現上市公司對自身投資價值的認同。

　　有專家在接受記者采訪時稱，在國外成熟的股票市場中，一些藍籌股公司在公司股價跌破甚至接近每股凈資產時，就會推出回購方案(購買流通股并注銷或鎖定)，此舉可提高投資者對于上市公司的價值判斷，從而提高市場信心。這位專家分析稱，誰對于上市公司的投資價值最為了解呢？當然是上市公司自己，如果上市公司在股價超跌之時，沒有回購舉措，則很可能還會加速其股價下跌趨勢。因此，在國外，上市公司回購股票往往會成為確認其股價底部的標志性動作，進而成為避免股市非理性下跌的糾錯機制。

　　提高每股收益

　　《管理辦法》稱，上市公司回購社會公眾股是指上市公司為減少注冊資本而購買本公司社會公眾股并依法予以注銷的行為。由此可見，回購流通股將減少上市公司股本總額。而上市公司回購本公司股票屬于所有者權益變化，回購所需資金雖然出自上市公司，但回購流通股所需的金額，應不計入上市公司當期損益。因此，假設上市公司凈利潤保持穩定，則上市公司每股收益會得到相應提升。

　　有證券公司研究員在接受記者采訪時表示，對于一些質地優良且現金充沛的上市公司而言，允許上市公司回購流通股，不啻于為上市公司開拓了一條新的投資通道。對于這些公司來說，如果現金充足且一時還沒有理想的投資機會，那么在股價超跌的情況下，完全可以回購流通股，這樣在上市公司凈利潤不降低的情況下，可以大幅提高公司每股收益，進而真正保護流通股股東的利益。

　　為股權分置改革創新創造條件

　　目前一些投資者擔心，股權分置改革可能會增加市場容量從而打壓股價。而一旦上市公司可以回購流通股，則在一定程度上形成與市場擴容預期相對應的對沖機制，進而穩定上市公司流通股總量。

　　有投行人士在接受記者采訪時表示，上市公司回購流通股，完全可以融入一些上市公司股權分置改革方案的組合拳中。這位投行人士表示，對于一些流通股本比例較高的上市公司而言，可以考慮先期回購部分流通股，進而再進行股權分置改革，這樣一來，上市公司流通股總量將保持穩定，投資者對于股市擴容壓力的預期也將相應降低。

　　作者：記者 周宏