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在國內(nèi)外IPO市場一季度表現(xiàn)不佳的背景下，一些中國企業(yè)在逆流而上
□ 本報記者 焦強
上海綜指6月一開局，就讓證券市場的投資者徹底心寒。
6月1日、2日、3日，上證綜指分別下探至1035.71點、1008.75點和1000.52點，連續(xù)三天持續(xù)刷新1997年2月以來的8年新低。
股指的接連下跌，更促使有關新股發(fā)行的風吹草動不斷引起二級市場的過激反應。資料顯示，在證監(jiān)會發(fā)審委于4月22日宣布恢復審核新股發(fā)行后，通過審核的首發(fā)申請至今只有重慶鋼鐵一家。
國內(nèi)融資渠道缺乏，上市審批難度居高不下，讓眾多企業(yè)將目光投向海外資本市場。但海外的情況似乎也不樂觀，《財經(jīng)時報》從北京清科信息咨詢有限公司了解到，2005年一季度，受整個IPO(首次公開募股)市場進入淡季的影響，在海外上市的中國內(nèi)地企業(yè)與去年同期相比，上市數(shù)量和籌資量均大幅下降。
遭遇寒流
據(jù)中證報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，深滬兩市2004年發(fā)行新股98只，募資353.46億元，是自1997年以來首發(fā)募資額最少的一年，也是自2001年起連續(xù)第4年下降。
同樣悲觀的還有海外IPO市場。北京清科信息咨詢有限公司統(tǒng)計顯示，2005年一季度，受整個IPO市場進入淡季的影響，第一季度在海外上市的中國內(nèi)地企業(yè)相對較少。
一季度，總計11家中國公司在紐約交易所、納斯達克、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板以及新加坡創(chuàng)業(yè)板市場上市，籌資量為3.07億美元。這一數(shù)據(jù)較2004年第四季度籌資量大幅下降92%。與上年同期相比，上市數(shù)量和籌資量更是急劇下降。
對于一季度大幅下滑的原因，清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心認為來自政策層面的影響較大。年初，國家外匯管理局頒布《關于外資并購外匯管理有關問題的通知》，對境外注冊公司重組上市的方式設置了障礙，對“兩頭在外”的外資創(chuàng)投的投資一定程度上產(chǎn)生了負面影響，部分外資創(chuàng)投機構因此放緩了投資的步伐。該政策及其未來的演變對今后的投資活動還將產(chǎn)生持續(xù)影響。
不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，2005年二季度前往境外上市的中國公司，預計在數(shù)量和籌資量上不會過多受到大市的影響，整體將呈現(xiàn)上升趨勢。
逆流而上
《財經(jīng)時報》了解到，盡管境內(nèi)外市場不盡如人意，一些中國企業(yè)仍在逆流而上。
早在去年，同仁堂集團就有關于同仁堂健康藥業(yè)公司IPO的動議，由于受股市低迷及發(fā)行制度變革的影響，此計劃被拖延至今。
記者獲悉，不久前，在同仁堂集團的一季度工作例會上，已經(jīng)正式宣布將旗下的同仁堂健康藥業(yè)公司剝離上市。
這一項目預計募集資金約2億—3億元，用于其在北京亦莊開發(fā)區(qū)購置土地、建設生產(chǎn)基地。目前設計方案及相關準備工作正在咨詢與辦理當中，爭取明年完成上市。
同仁堂集團公司宣傳部長金永年告訴《財經(jīng)時報》，目前上市前的準備工作已在按部就班進行，具體方案因屬商業(yè)機密，還不便公開。
申萬證券一位分析師認為，同仁堂集團旗下已有同仁堂科技成功在港交所上市的經(jīng)驗，不排除同仁堂健康藥業(yè)公司有再登港交所的可能。
不過，華夏證券研究所分析師鄒新進認為，一旦A股市場轉暖，也不排除同仁堂健康藥業(yè)公司選擇中小企業(yè)板的可能性。
聲 音
德盛安心成長基金經(jīng)理孫蔚：
市場正處在黎明前的關鍵
股權分置試點啟動，為解決困擾市場多年的股權割裂提供了良好開端。然而試點的補償程度、推廣的可能以及擴容等短期不明朗因素依舊困擾股市，同時市場短期猜測試點公司的“尋寶”行動以及績優(yōu)藍籌股補償?shù)偷膿鷳n又分流了價值型股票的資金，從而對市場原有的價值理念形成沖擊，并最終導致部分藍籌股下跌。
孫蔚執(zhí)掌的德盛安心成長基金正在發(fā)行。在她看來，盡管證券市場的虛擬經(jīng)濟受股權分置等問題影響而表現(xiàn)低迷，但中國的實體經(jīng)濟增長卻表現(xiàn)出良好勢頭。總體來看，近期股市在低位繼續(xù)陰綿下跌，更多是敏感的市場對有限的不利因素在弱市中迅速、并有些過度的反應。如果以證券投資倡導的前瞻眼光看，目前階段可能是最接近光明的黎明前時刻，一旦股權分置的困擾明朗，證券市場將迎來長足發(fā)展。
紫江企業(yè)：股改將是雙贏選擇
作為第一批股權分置改革試點上市公司的紫江企業(yè)(600210)，其試點方案本著流通股東持有股份的市場價值不減少、并對流通股東進行更大利益傾斜的原則，非流通股東向流通股東每10股支付3股。這比此前按照對價支付原則計算的合理補償區(qū)間，每10股支付1.3—2.5股多支付了不少。
國信證券基礎化工行業(yè)分析師邱偉認為，現(xiàn)在的方案相當程度上顯示了非流通股東對流通股東利益的讓步。但一些分析人士也指出，由于目前幾家試點企業(yè)方案中，部分方案缺失公正，紫江企業(yè)這種相對有利的補償方案，在股東網(wǎng)絡投票中，并不一定能獲通過。
一位市場人士指出，流通股東情緒化導致不根據(jù)實際情況進行投票的行為最終將牽累到自身利益。因為現(xiàn)有方案一旦遭否決，至少需要半年后才能重提股改方案；此外，長期的股權分置不利于公司發(fā)展，新方案是否能比現(xiàn)有方案更優(yōu)越令人疑慮重重；更直接的是，目前股價已脫離原有合理區(qū)間并提前融入了補償方案合理預期的價格，一旦方案否決，股價將立即下跌并直接影響其自身利益。
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