金管局護盤國企IPO 任三招優化聯系匯率

　　本報記者 劉冬

　　隨著神華能源6月2日在香港公開招股認購，大型國企新股在香港的“抽水潮”次第展開：除了神華能源外，內地首家來港上市銀行交通銀行已通過上市聆訊，160億元招股活動最快在本月就會展開，再加上即將進行上市聆訊的中遠控股，6月份國企新股將共“抽水”約550億港元，大造今年新股上市熱潮，創下香港股市單月籌資額最高紀錄。

　　但此番國企大盤的IPO抽水不免生不逢時，就在招股前夕，在5月18日，香港金融管理局總裁任志剛突然推出被稱作“任三招”三項優化聯系匯率的措施。

　　早在上個世紀90年代曾以利用提高利率——“一招”來對付匯市波動的任志剛，香港人送外號“任一招”。他本人對此“耿耿于懷”，后又推出七項措施，希望借此洗脫“任一招”之嫌。

　　從上世紀90年代的“任一招”、“任七招”至今，頭發花白的任志剛屢屢向國際炒家祭出“殺手锏”。這次，他出手“三招”，即三項優化聯系匯率制度(聯匯制)運作的措施，包括推出強方兌換保證、更改弱方兌換保證和在波動范圍內金管局的市場操作。

　　三項措施的核心是將美元兌港元匯率波幅擴大為7.75至7.85，一改以前釘住7.8的做法，金管局還可以在這個波動區間內自主進行市場操作。當匯率達7.75時，金管局將向持牌銀行買入美元；當匯率達到7.85時，金管局將向持牌銀行賣出美元，該措施將逐步推進，到6月20日完全到位。

　　新的措施一出臺，留在香港的熱錢馬上大量流出，措施宣布的同一天，熱錢馬上流走32億美元，使到香港銀行系統的結余剩下7億元。銀行結余一下跌，銀行同業拆息馬上上升，于是，5月23日，香港眾銀行集體加息半厘。

　　隨著三只大盤國企招股籌資臨近，市場頭寸緊張，為了緩解這一局面，金管局出手相助，在這一日入市買入美元、沽出港元。因為此前任志剛曾表示，在雙向兌換保證范圍內，金管局如果認為市場有不正常情況，在有需要的時候將入市干預。

　　金管局在25日午市迅速出手干預外匯市場，售出5.44億港元買入美元，使銀行體系結余預測由7億多港元增至13.17億港元。

　　三只內地重磅股IPO迅速吸引外圍熱錢回流香港。可資佐證的是，香港匯市25日曾見高7.774港元兌1美元的本年高位。

　　但交易員們相信，金管局干預動作不大，任志剛的強硬表態更多地只是試圖強化市場的判斷——金管局將堅決捍衛港元，堵截熱錢。

　　金管局為什么要在這個時候推出這項“優化聯系匯率”的措施？業界分析，這是為人民幣升值鋪路。

　　人民幣一旦升值，國際炒家就會來香港炒港幣升值，過去的所謂聯系匯率，實際上只保證港元不會貶值，不保證不會升值；只保證向擁有港元的持牌銀行，以7.8港元兌1美元的價格買入港元而付出美元，但不保證向手持美元的持牌銀行買入美元而付出港元，所以，人民幣一旦升值，港元的升值壓力會很大。

　　現在，在新制度下，金管局允許港元升值，但最高升至7.75港元兌1美元的水平，因為在新制度之下，金融管理局會無限量地以1：7.75的比率買入美元，賣出港元。

　　何為“任三招”

　　特指香港金管局推出的三項優化聯系匯率的措施。

　　●第一招　當港元呈強勢時，金管局承諾以7.75港元的價格向持牌銀行買入1美元。

　　●第二招　當港元呈弱勢時，金管局承諾付出1美元向持牌銀行買入7.85港元。

　　●第三招　在雙向兌換保證下，金融管理局將在1美元兌7.75港元至7.85港元之間運作。