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江蘇文弘
證監(jiān)會日前發(fā)出《關(guān)于做好第二批上市公司股權(quán)分置改革試點工作有關(guān)問題的通知》，要求試點上市公司、公司非流通股股東、保薦機構(gòu)及保薦代表人、律師事務(wù)所及其指定的律師應(yīng)當簽訂保密協(xié)議，明確約定在公司被確定為試點公司前協(xié)議各方不得泄露改革的相關(guān)事宜。
近期圍繞第二批試點公司名單的傳聞充斥著市場，而且所謂的第二批試點公司的具體改革方案也都非常詳細。早在第一批試點公司未公布以前，市場上已經(jīng)開始流傳起各種版本的試點公司名單，一批傳聞公司的股價就出現(xiàn)了大幅上漲。而等正式的試點公司名單出臺，這批借助朦朧效應(yīng)的公司股價出現(xiàn)了顯著回落，預(yù)期落空導致股價大幅振蕩。
隨著股權(quán)分置改革試點向縱深推進，相信類似的為幕后操縱股價的主力資金服務(wù)的不實信息必將充斥于市場。最終的目的無非是想騙取中小投資者盲目跟風獲取短期暴利而已，只是各個階段用的手法及題材有所不同罷了。就已公布改革方案的試點公司的股價表現(xiàn)來看，漲幅極其有限，市場對其方案的態(tài)度是采取比較理性的態(tài)度。而這段時間涉及的所謂第二批試點傳聞公司的股價表現(xiàn)已然和正式公布方案的公司的股價表現(xiàn)相當，即便是真的傳言不幸成真，恐怕股價的表現(xiàn)也已經(jīng)一步到位了，信息上的不公平只能導致盲目跟風者陷入被動的局面。
我們可以看到，前些天第二批試點傳聞所涉及的幾家公司，在下一個交易日并未采取緊急停牌來對相關(guān)傳聞進行澄清公告的發(fā)布。這只能使本來已經(jīng)非常朦朧的信息處于更加朦朧的狀態(tài)，并可能導致幕后操縱資金更加肆無忌憚地借題發(fā)揮，誤導中小投資者。對于此類傳聞，所涉及的上市公司應(yīng)在保護公眾股股東信息知情權(quán)的基礎(chǔ)上及時作出反應(yīng)，在第一時間內(nèi)對相關(guān)所涉及的具體改革解決方案作出公開信息披露公告澄清。
試點公司的名單應(yīng)該是絕密的，但信息的泄露一直以來是證券市場最為難以解決的老大難問題，事后的查處也經(jīng)常表現(xiàn)為不了了之。此次《通知》對保薦機構(gòu)的約束體現(xiàn)在如果其參與利用試點進行內(nèi)幕交易、市場操縱及其他證券欺詐行為的，監(jiān)管部門將把其從名單中去除、并依法追究法律責任的懲罰上。同時也應(yīng)采取對提前泄密的公司采取剝奪其試點的資格的懲罰，如此才能盡最大限度保證市場各方在同一時間內(nèi)獲取試點公司的改革方案的公開披露。
雖然各內(nèi)部人有了相應(yīng)的約束條款，但是監(jiān)管部門在實際的操作監(jiān)管中還是很棘手的。隨著試點公司面的鋪開，利益的誘惑可能導致某些最早獲取信息的內(nèi)部人鋌而走險。只要關(guān)聯(lián)方動用難以與其自身存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的“黑賬戶”，極易逃脫監(jiān)管懲罰。同時，在獲取絕密信息后，在流通股股價上不體現(xiàn)出來，比如還出現(xiàn)一定下跌，就很容易躲過監(jiān)管。所以如何杜絕內(nèi)部人利益尋租、保證市場參與各方的信息獲取公平性可謂任重而道遠。
解決股權(quán)分置問題是證券市場有史以來的大事，如何保證市場參與各方獲取公平競爭的參與環(huán)境顯得至關(guān)重要。特別是對一些惡意編造虛假信息者要采取嚴厲的監(jiān)管及懲戒措施，如此才能保證普通投資者的利益不被侵犯。莫讓試點改革方案成為新的操縱股價的工具是近階段急需有關(guān)部門解決的首要課題。同時，由于中小投資者的信息獲取本身處于市場最弱勢的地位，自我保護意識在市場處于深刻變革的環(huán)境下至關(guān)重要。
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