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世紀(jì)證券于少任
數(shù)字電視進(jìn)入加速發(fā)展期
根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，全球2003年數(shù)字電視用戶總共為9673.2萬戶。目前世界上的主要國家都在積極推動(dòng)數(shù)字電視，西方發(fā)達(dá)國家計(jì)劃停止模擬信號播出的時(shí)間在2010年前后，中國的
計(jì)劃是2015年。可以預(yù)見，未來5－10年是數(shù)字電視的加速發(fā)展期，將極大地帶動(dòng)換機(jī)需求。
根據(jù)美國權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測:全球數(shù)字電視銷售量2002年－2007年的年均復(fù)合增長率高達(dá)44％，未來三年的復(fù)合增長率為35％，2007年市場容量將達(dá)到3700萬臺以上。中國的數(shù)字電視產(chǎn)量將從2004年的480萬臺發(fā)展到2009年的2300萬臺，五年復(fù)合增長率為37％。中國目前電視的保有量為3億多臺，所以2010年－2015年以后雖然增速有可能下降，但市場空間仍然巨大。賽迪顧問也認(rèn)為:2005年—2009年僅中國的數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)規(guī)模就將達(dá)到5100億元。
有望成為未來主流
超薄CRT電視是今年以來電視廠商推出的新產(chǎn)品，它改變了傳統(tǒng)CRT電視臃腫的外型。目前主要是將傳統(tǒng)CRT電視的厚度減少了1/3，到2006年其厚度將會(huì)進(jìn)一步減少到20厘米以內(nèi)。
目前數(shù)字電視的主要品種CRT電視、投影電視、LCD電視和PDP電視在三個(gè)方面各有優(yōu)劣。與傳統(tǒng)CRT電視相比，超薄電視的顯示性能相同，價(jià)格差距在10％左右，但體積明顯縮小，實(shí)現(xiàn)了外觀的輕薄化。
與投影電視相比，在價(jià)格、顯示質(zhì)量和體積方面都明顯優(yōu)越。與LCD相比的優(yōu)勢主要在于顯示質(zhì)量和價(jià)格，由于技術(shù)上難以克服的缺陷，LCD電視在對比度、響應(yīng)速度方面都明顯處于劣勢。而且由于LCD技術(shù)的成本限制，LCD電視價(jià)格是超薄電視的2.5倍左右。
超薄電視與PDP的競爭并不明顯，因?yàn)镻DP主要集中在40寸以上的大尺寸領(lǐng)域，而超薄電視集中在25－40寸之間的中尺寸領(lǐng)域。PDP產(chǎn)品除了價(jià)格高以外，致命的弱點(diǎn)還有壽命短，維護(hù)成本高。
所以從消費(fèi)者角度考慮，只有超薄CRT電視達(dá)到了性能、價(jià)格和外觀的完美統(tǒng)一。
再從產(chǎn)業(yè)鏈中的廠商角度考慮，生產(chǎn)超薄電視的贏利也明顯高于LCD電視。
LCD電視上游TFT－LC D 面板行業(yè)，2005年一季度除了三星實(shí)現(xiàn)1.2％的營業(yè)利潤率外，其他廠商全部虧損(京東方2005年一季度巨虧4.5億)。再看整機(jī)組裝行業(yè)，以廈華電子為例，2004年LCD和PDP國內(nèi)市場占有率分別列第一和第二，其收入的70％已經(jīng)來源于高端電視，但主營業(yè)務(wù)利潤從一季度的13.4％降低到2005年一季度的11.5％，而CRT彩電收入占比較大的長虹和康佳2005年一季度毛利率同比均有提升。
雖然今年以來，CRT產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)贏利能力有所下降，但仍高于LCD產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)。
從消費(fèi)者和廠商兩個(gè)角度分析，可以看出超薄電視有望成為數(shù)字電視的主流。
廠商開始積極推進(jìn)
三星是全球超薄電視的領(lǐng)軍企業(yè)，今年4月在韓國、歐美推出了32寸超薄電視，目前月銷量已近10萬臺，訂單超過250萬臺，下半年計(jì)劃在中國推出29寸產(chǎn)品，爭取在2006年將全部尺寸的產(chǎn)品轉(zhuǎn)為超薄。
全球最大的彩電生產(chǎn)商TTE(T C L －湯姆遜)今年4月率先推出了全球首臺29英寸超薄電視，計(jì)劃隨后推出21、25、32英寸等全系列超薄型電視，形成全球品類最齊全、陣容最龐大的超薄電視陣營。
長虹也在今年4月舉行的中國科技城電子信息產(chǎn)業(yè)合作論壇上，推出了超薄CRT電視——長虹“天翼”。同時(shí)康佳、創(chuàng)維等也不時(shí)傳來推出超薄電視產(chǎn)品的信息。有業(yè)內(nèi)專家分析，由于擔(dān)心對傳統(tǒng)CRT電視的沖擊，彩電廠商故意放慢了超薄電視投放市場的步伐，但從今年三季度開始，廠商將會(huì)全力推出超薄電視，超薄電視將成為下一個(gè)銷售旺季的亮點(diǎn)。
相關(guān)上市公司值得關(guān)注
我們認(rèn)為，超薄電視的推出，整個(gè)CRT彩電產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)都將受益。但由于各公司的技術(shù)水平不同，受益先后和受益大小將會(huì)有很大的差別。從目前的信息來看，在A股上市公司中受益的主要有TCL、長虹、康佳、京東方、華東科技、廣電電子和賽格三星。
整機(jī)廠商由于銷售規(guī)模大，超薄電視在贏利中的貢獻(xiàn)占比小，所以1－2年內(nèi)對業(yè)績整體影響不大，但2年后在CRT產(chǎn)品出現(xiàn)全面超薄化時(shí)，將對業(yè)績產(chǎn)生較大影響。京東方、華東科技和廣電電子主要通過參股的北京松下、南京華飛和上海旭電子受益，參股比例都在30％以下，所以受益程度不明顯。只有賽格三星會(huì)在超薄電視產(chǎn)品中獲得重大收益。因?yàn)槿鞘侨虺‰娨暤念I(lǐng)先企業(yè)，賽格三星作為三星體系內(nèi)的配套企業(yè)，2004年已完成了技術(shù)準(zhǔn)備。目前給三星的配套量已超過10萬臺，預(yù)計(jì)今年為100萬臺，明年按三星計(jì)劃，大尺寸產(chǎn)品有可能全面轉(zhuǎn)型超薄。同時(shí)湯姆遜和華飛作為全球有能力生產(chǎn)超薄彩管的少數(shù)廠商，也是其主要客戶。
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