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本報訊 昨日，滬市上演了極其驚險的一幕，股指在午市下探1000點。由于多頭奮力護盤，滬指隨即開始攀升。尾市，滬市收報1013點，比前日下跌24點。同時，深市收報2627點。本周滬深兩市出現寬幅震蕩的走勢，滬指不僅擊穿了5.19行情的啟動低點，而且創出了八年以來的行情新低。
藍籌破位 蘇寧電器領跌
回顧本周的交易，大盤指數在震蕩中進一步下跌。據筆者分析，主要做空力量來自于藍籌股。首先，以蘇寧電器、貴州茅臺為代表，高價藍籌股出現了向下破位的走勢。其次，以中國石化、華能國際為代表，一線藍籌股也呈現震蕩下行的態勢。藍籌股出現群體性殺跌，成為市場的主基調。分析其中的原因，主要包括兩個方面：
其一，宏觀調控導致上游產業的盈利預期降低。在宏觀調控力度加大和全球經濟增速減緩的合力作用之下，鋼鐵、有色金屬、石化、煤炭等上游產業已經結束了行業周期的上升階段。接下來，需求減緩將導致產品價格上漲的動力減弱，行業風險必然有所增大。特別是行業盈利能力，面臨周期性下滑的風險。分析近期各大研究機構的策略報告，可以發現大家似乎對上游產業景氣程度的下滑達成了一定的共識。在這樣的背景下，部分機構投資者對藍籌股進行了減持。
其二，目前市場估值體系比較混亂。仔細觀察近期的市場，發現一個不和諧的現象，就是目前估值體系混亂。就某種意義而言，舊的游戲規則已經打破，而新的價值體系還有待在痛苦中建立。因此，藍籌股需要經歷一個重新估值的過程。
力不從心 基金放棄護盤
作為機構中的主力，近期基金大規模減持藍籌股。在前期的行情中，藍籌股表現出相對的抗跌性。據分析，這是投資基金“抱團取暖”的結果。基金要想維持藍籌股的強勢，需要巨額資金作為支持。最新研究報告顯示，前期基金可動用的資金只有150億-180億元，是最近四個季度以來最低的。今年1-5月，股票型基金只募集到113.73億元。受制于證券市場的弱市格局，目前基金已經無法再廣泛、有效地動員資金，投入A股市場。
與此相反，基金承受著巨大的潛在贖回壓力。觀察5月以來藍籌股的表現，從大面積的殺跌行情來看，基金已經基本放棄了對核心資產的“護盤”。究其原因，有可能是主觀上的放棄，更大的可能性是客觀上已經力不從心。隨著越來越多的基金加入殺跌的行列，藍籌股已經出現了慘烈的“多殺多”態勢。因此，藍籌股成為近期市場的重要做空動力。
展望后市，大盤已經回調到千點整數關附近。無論從哪個角度看，這都是一個非常重要的支撐位。從歷史經驗分析，重要關口的得失必然引發多空力量激烈爭奪。所以，滬指可能會出現短線的反彈。但在，在主流熱點缺失、量能萎縮的情況下，即使短線有反彈，估計其力度也是相對有限的。后市大盤將反復考驗整數關附近的支撐力，對此投資者要有心理準備。
北京首證
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