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文/記者徐建華上海報道
0.52點，這是周五滬綜指到千點大關(guān)的最近距離，不足一點的距離讓不少投資者覺得在政策、技術(shù)和心理面上被寄予厚望的千點大關(guān)猶如一層一捅即破的窗戶紙。8年一輪回，股指重回起點，市場卻早已物是人非，“千點論”可謂一語成讖。千點大關(guān)暫保無虞，在心理上給投資者仍留存了些許希望，在市場發(fā)出“拯救千點”聲音的同時，我們不禁要問，守住
千點究竟還有沒有意義？
守住千點能否守住希望
“我當時甚至覺得一陣風都可能把指數(shù)吹到1000點下面”，回顧滬綜指跌到1000.52點時的感受，記者的一位朋友仍顯得心有余悸，但象很多投資者一樣，他對昨天市場在將破千點時展開的反彈并不感到意外。“幾年前千點論就開始受到關(guān)注，1000點如果就這樣毫無懸念地跌破，那就意味著投資者徹底放棄了”，一位分析人士雖然對能否守住千點不抱信心，但仍覺得市場會在跌破千點前進行一番拉鋸。
“指數(shù)跌破5.19起點后，1000點在技術(shù)上已經(jīng)構(gòu)不成支撐，其唯一的意義在于心理層面上”，海通證券吳一萍的觀點在市場上頗具代表性。一位基金公司研究總監(jiān)也表示，雖然基金并不看重千點的得與失，因為如果去掉指數(shù)的虛增部分，滬綜指實際早已位于千點之下，但對于部分搶反彈以博取短期差價的資金來說，千點附近仍不失為一個好機會，“但這樣做也要冒很大風險”。對于昨天股指從1000.52點被拉起，吳一萍認為，雖然很難判斷是什么資金所為，但從中明顯可以看出有資金在場外守候，隨時準備搶反彈。但問題是在恐慌性殺跌的市場氛圍中，守在場外搶反彈的資金究竟還有多少敢于進場，即便進場又能在盤中掀起多大波瀾呢？
即便股指在千點附近會進行一番拉鋸，但最終跌破千點恐怕不可避免，不少市場人士都對千點防線不抱信心。更有分析觀點認為，對于基金等機構(gòu)來說，最重要的基本面都失去了作用，一個甚至在技術(shù)上都沒有多大意義的千點整數(shù)關(guān)又能起到多大作用呢？吳一萍認為，本周千點未失守，仍會在心理上給多頭留有些許希望，一旦千點失守，則意味著多頭徹底放棄。但這種建立在心理上的防線又能堅守多久，更重要的是憑什么堅守呢？
在市場已經(jīng)陷入恐慌性殺跌的情況下，指望借助基本面甚至市盈率等客觀指標成為防守千點的武器已經(jīng)不太現(xiàn)實，如果這些指標真的管用，基金重倉股早就應(yīng)該止跌了。而除此之外，市場又能拿什么來固守千點呢？除了寄望虛無縹緲的心理支撐所帶來的搶反彈資金外，市場顯得一片茫然。在不少市場人士看來，能給市場帶來希望的恐怕只有“不破不立”了。
從“抱團取暖”到“組團殺跌”
千點大關(guān)岌岌可危，基金重倉股可謂“功不可沒”。“黑五月”之后，基金重倉股進入6月份的表現(xiàn)更可用慘烈來形容。“都說基金重倉股是好股票，但為什么跌起來比誰都兇？”看著一個個基金重倉股類似莊股跳水的跌法，不少中小投資者都發(fā)出了類似的疑問，“哪里還是抱團取暖，組團殺跌還差不多”。基金重倉股的持續(xù)殺跌讓整個市場心驚膽戰(zhàn)，但面對蘇寧電器等似乎剛剛才開始下跌的股票，投資者更想知道的是，基金重倉股究竟何時才能止跌。
基金作為價值投資的堅守者，一直被視作最為理性的投資者，“恐慌性殺跌”的字眼似乎不應(yīng)該用在基金身上，但這卻又是近期市場中的事實。如果說前期基金重倉股的殺跌還可以用宏觀經(jīng)濟面臨拐點、解決股權(quán)分置存在不確定性等來解釋的話，那么本周進一步的加速殺跌就很難用此來解釋了。海通證券吳一萍認為，用理性方法根本就沒辦法來解釋基金重倉股近期的暴跌，除了恐慌之外似乎想不到更為合理的解釋。既然在基本面上找不到暴跌的理由，就只能從市場中尋找原因。
首當其沖的因素是補跌。由于基金重倉股自去年市場調(diào)整以來，一直拒絕跟隨大盤調(diào)整，更有不少個股逆市創(chuàng)出新高，而這部分個股基本面的表現(xiàn)也讓基金堅持的價值投資頗具說服力。但如果宏觀經(jīng)濟就此步入一個較長的下降周期，基金顯然要改變此前的投資策略。而更為重要的是，解決股權(quán)分置所造成估值體系的混亂，這使得基金所堅持的價值投資理念顯得無所適從。從另一個角度看，雖然基金重倉股近期暴跌，但與其他類型股票自去年以來動輒腰斬的表現(xiàn)相比，其股價仍可以說是高高在上。
其次是基金投資策略趨同的結(jié)果。由于基金在投資理念和持股結(jié)構(gòu)上都嚴重趨同，使得前期基金在部分股票上形成了抱團取暖的格局。但也正是這一格局的形成，使得一旦有基金賣出股票就極易形成羊群效應(yīng)，即便其他基金不愿跟隨殺跌，但卻也無人去承接買盤，結(jié)果就造成了成交量有限，但股價卻大幅下挫的情況。
千點之后的路走向何方
如果以滬綜指1000點作為衡量“推倒重來”的標準，毫無疑問市場已經(jīng)被“推倒”，但對于如何“重來”投資者似乎并沒有做好準備。有觀點認為，如果以滬綜指1000點作為新起點，市場甚至連選擇什么方向都處于模糊之中。這一切的形成，顯然仍是由于預(yù)期的模糊。
“非理性的市場很難用理性標準去衡量”，不少分析人士都因此難以對股指在千點附近的表現(xiàn)做出明確推測。到目前為止，千點關(guān)口所承載的市場希望并未完全消失，技術(shù)性反彈隨時可能發(fā)生。但另一方面，股指將跌到900點甚至700點觀點也不時在市場中流傳，近期基金重倉股的暴跌更是助長了市場的悲觀情緒。在不少市場人士看來，跌破千點已毫無懸念，搶反彈無異于作繭自縛。
“恐慌性殺跌”是近期被提到頻率最高的字眼，但無論對于任何一個市場，恐慌都只是暫時性的，對于理性的投資者來說，恐慌過后所需關(guān)注的仍是宏觀面、基本面等根本性的東西。而在不少投資者看來，恐慌性殺跌正是熊市末端的特征，市場正在恐慌性殺跌中尋找上漲契機，而資金和股權(quán)分置改革第二批試點都可能成為市場的契機。
由于基本面因素被認為在近期市場中失效，不少市場人士都寄望來自政策面的資金來改變市場頹勢，這也是近期平準基金頻頻見諸報端的重要原因。但也有分析認為，平準基金牽涉面太廣，付諸實施的可能性不大。而隨著第一批試點公司進入表決程序，第二批試點也即將浮出水面，這也被不少市場人士視為希望，有基金業(yè)人士表示，如果第二批試點真有代表性的大企業(yè)出現(xiàn)，起碼可以暫時穩(wěn)定市場預(yù)期。
對于不少投資者來說，或許千點的得失早已不再重要，關(guān)鍵是在股指的輪回中學(xué)到了什么，這將決定千點之后的路該如何走。
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