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記者 飛鵬
無論是向下修正轉(zhuǎn)股價，還是把可轉(zhuǎn)債回售給發(fā)行人，轉(zhuǎn)債持有者都有賺頭。
目前大部分可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格都高于市場價，發(fā)行人正在不斷修正轉(zhuǎn)股價格，使得轉(zhuǎn)股價格越來越低。一旦股票市場見底反彈，由于修正價格的滯后性，投資者就可以利用較低
的轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行轉(zhuǎn)股。
近日已有幾家公司修正轉(zhuǎn)股價格。如鋼聯(lián)股份公告表示，由初始轉(zhuǎn)股價的4.62元/股修正為4.15元/股。
當(dāng)然這種向下修正也不是沒完沒了，如上面提到的鋼聯(lián)轉(zhuǎn)債雖然是第一次向下修正轉(zhuǎn)股價格，但這很可能將成為其最后一次。該公司一季度報告顯示，鋼聯(lián)股份的每股凈資產(chǎn)值已達(dá)4.14元，與新修定的轉(zhuǎn)股價僅有1分之差，即便是拿2004年經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)3.94元來衡量，根據(jù)“調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價不低于每股凈資產(chǎn)”的約定，鋼聯(lián)股份繼續(xù)向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價的空間非常有限。假如日后鋼聯(lián)股份的股價進(jìn)一步下挫，該股就只能“坐以待斃”——面臨強(qiáng)制回售。
回售是指股票(A股)收盤價連續(xù)多個(如20或30個)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的已定幅度(如70％和80％等)時，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或部分可轉(zhuǎn)債以面值的一定溢價(如105％、106％等，含當(dāng)期利息)的價格回售給上市公司。
當(dāng)下最典型面臨回售的代表就是華菱轉(zhuǎn)債。截至今年5月18日，華菱管線A股收盤價已連續(xù)15個交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價的85％，海富通基金、大成基金、興業(yè)基金等6家持有華菱轉(zhuǎn)債的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這已滿足回售條件。但華菱管線認(rèn)為回售條件并不成立，遲遲沒有發(fā)布回售公告。由于雙方對具體條款的解讀存在分歧，引起了市場對轉(zhuǎn)債回售的高度關(guān)注。
在此提醒投資者，若想投資可轉(zhuǎn)債，在仔細(xì)分析具體條款之外，還有兩處風(fēng)險值得留意。盡管可轉(zhuǎn)債的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，但由于目前整個市場還處于熊市階段，如果買入，將要承擔(dān)價格繼續(xù)下跌的風(fēng)險。另外，一些快到期的品種、價格超過120元的品種以及剩余份額不高的可轉(zhuǎn)債風(fēng)險相對較高，由于流動性不足、套利空間有限，也要適當(dāng)回避，如云化轉(zhuǎn)債、雅戈轉(zhuǎn)債等。
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