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□民族證券 周俊晨
股指一路行來，卻始終擺脫不掉下跌通道的束縛，繼續在迷惘中完成它的尋底之路。然而，就在此時，我們發現大盤其實并不象人們所看到的那樣極端悲觀，相反，某些方面卻正在向投資者發出積極的持股信號。
做空動能幾近衰竭
大盤下跌動力主要來源于市場的輪番，然而當所有的股票都輪跌了一遍之后，目前空方向下打壓的力度已經非常有限了。首先，股指的短線技術指標已經嚴重超賣。趨向指標DMI中的ADX 和ADXR在70上方的高點位置向下反折，標明大盤隨時有反轉的可能；強弱指標RSI則與股指創新低形成短線背離，也向市場提示股指下跌的空間很小。其次，超跌股開始輪番活躍。最近ST股、紡織股、地產股和航空股等前期那些因種種利空而備受市場拋棄的股票不斷反彈，刺激了一部分游資再次進場的欲望。如周三股指大跌，可照樣也有個股出現在漲停板。根據以往的經驗，超跌股輪番活躍的時期往往就是大盤即將產生反彈的先兆，所以，目前抱著過度悲觀的態度并不可取。
藍籌股露出“一米陽光”
作為最后一個整體補跌的板塊，部分藍籌股短線有明顯的增量資金介入跡象。最近幾個交易日，幾大權重品種如中國石化、招商銀行、中國聯通、揚子石化、武鋼股份、鞍鋼新軋、長江電力等在大盤的幾次脈沖式放量行情中都曾被托起過，由此為市場注入一種新的炒作元素。盡管人們對這批資金的來源眾說紛紜，但不管怎么說，目前情況下藍籌股如果有資金護盤，那么股指的下跌動能就真的不大了。
其實，近期藍籌股的下跌一度引起了市場的極度恐慌。根據對5月9日-31日的所有指數進行統計，我們發現跌幅超過大盤的行業指數主要集中在公用事業、石油石化、房地產、煤炭、交通運輸、紡織服裝等板塊上。這類股票中既有基金長期看好的品種如煤炭、電力股，也有近半年開始加倉買入的紡織、地產股。它們在如今的下跌行情中泥沙俱下，導致市場崇尚了幾年的投資理念難免發生動搖。如果說藍籌股的業績是股價是否值得長線看好的根本原因，那么目前該類股票系列僅14、15倍的市盈率已經完全洗卻了鉛華，其比成熟市場績優股的市盈率還要低，所以藍籌股是到了該引起市場注意的時候了。
股權改革方向明確
同時我們也應該股權分置改革的破題標志著制度建設又立下了新的里程碑，同時也給市場坎坷不平的心里服下了一顆定心丸。目前經過一番較量，投資者已經明顯能感到關于股權分置試點股票的補償問題已經越來越與心理預期接近了，三一重工已經擴大送股方案、金牛能源也有這方面的打算，這顯示流通股東已經取得了初步勝利。今后隨著更多的談判和磨合，相信最終會有一個較好的解決途徑能讓大家都滿意的。
而從證券市場的角度看，股權分置可以使目前本就較低的市盈率再下一個臺階。上市公司給投資者的補償越多，那么市盈率的下降幅度就會更大。如清華同方等股票受整個擴容面的影響，股價今后極有可能維持震蕩下跌趨勢，這不僅使得兩市整體市盈率下沉，而且非流通股上市前的流通股東持股市盈率也會有很大改變。一旦兩市市盈率下降，又會使得我國市場比別國更有競爭力，一些外國資金和早先出去淘金的國內資金就會殺入A股市場，由此讓低迷的股市逐漸熱鬧起來。所以說，目前大盤雖然還在連創新低，但彩虹就在風雨后，希望投資者不要忽視市場中出現的積極信號。
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