第二批試點即將出爐 三大關鍵詞引人注目

　　晨報記者華笑叢

　　緊接著證監會、國資委《試點意見》的出臺，昨日證監會下發通知，宣布第二批股權分置改革試點工作即將啟動，再次顯示了管理層對解決股權分置問題的決心。此外，證監會根據首批試點公司的情況，對第二批試點作出了一些更細化的要求，其中，有三個關鍵詞引人注目。

　　[關鍵詞一]：溝通

　　《通知》要求：試點上市公司應當自公告進行改革試點之日起至董事會召開前安排充分時間，通過投資者懇談會、媒體說明會、網上路演、走訪機構投資者、發放征求意見函等多種方式組織非流通股股東與流通股股東進行充分溝通和協商，同時對外公布熱線電話、傳真及電子信箱，廣泛征集流通股股東的意見，使改革方案的制訂具有廣泛的股東基礎。

　　市場反應：★★★★★

　　政策解讀：從首批試點公司的情況看，流通股股東對試點公司的溝通機制看法不少，如不少基金反映，盡管有的試點公司曾經上門拜訪過，但由于方案早已確定好，基金在對價方案的協商過程中仍處于下風。有不少市場人士還認為，先出方案再溝通的方式，很容易導致試點方案的再次修改，造成市場波動，這從三一重工(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)兩公司身上已可見一斑。為此，市場普遍呼吁管理層出臺溝通機制，在試點公司制訂方案時，就應該充分聽取流通股股東意見。而《通知》的上述要求無疑是順應了市場的呼聲，要求試點公司在董事會確定方案前，必須通過各種方式聽取流通股股東，特別是機構的聲音。

　　此外，管理層在首批試點公司溝通方式的基礎上，還增加了投資者懇談會、媒體說明會、發放征求意見函等內容，給試點雙方的溝通提供了豐富渠道。

　　[關鍵詞二]：操縱

　　《通知》要求：上市公司有下列情形之一的，不得作為第二批試點公司：一因涉嫌違法違規正在被證監會立案稽查的；二、公司股票涉嫌內幕交易或市場操縱的；三、公司股票交易存在其他異常情況的。……試點公司股權分置改革說明書應當披露公司控股股東的關聯人在公司董事會公告改革試點的前一日持有公司流通股股份的情況，以及前六個月內買賣公司流通股股份的情況。

　　市場反應：★★★★

　　政策解讀：在首批試點過程中，有媒體曾披露，金牛能源大股東關聯方長期持有公司流通股，并質疑該公司有操縱股價之嫌。盡管此事目前尚無定論，但無疑已經得到管理層重視，該規定的出臺，將莊股排除在試點之外，并能防止試點公司操縱非流通股股價。

　　不過，有市場人士也建議，管理層應該進一步出臺細則，對何種情況可以認定為股價操縱作出規定，以增強可操作性。

　　[關鍵詞三]：對價

　　證監會發言人：“對價支付”是改革方案設計的重要內容，但公司發展和市場機制轉變才是改革的目標。在這一目標的基礎上討論改革方案，兩類股東的平等協商會更具共同的利益基礎。……按照“統一組織、分散決策”的改革思路，制定包括對價支付在內的上市公司解決股權分置問題的具體方案屬于市場自主決策的范疇，證監會只能在相關規則上保證決策程序的公開、公平、公正，不宜對此作出強制性規定。

　　市場反應：★★★

　　政策解讀：對價無疑是試點過程中最敏感、最關鍵的部分，昨日證監會發言人的講話透露出三個信息，一、管理層贊成非流通股獲得流通權應該向流通股股東支付對價，進行補償，定價的依據主要考慮的是全流通對流通股價格的影響。二、管理層呼吁投資者立足長遠，不要拘泥于眼下利益。三、管理層不會出臺補償原則或對價底線，這些必須由試點雙方自行協商決定，因此，流通股股東一定要充分表達自己的意愿，行使自己的權利。