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香港交易及結算所有限公司主席李業廣
經過多年的觀察我發覺，一個發展中的市場要演進為成熟市場，當中必定要經歷四個各具特色的重要階段。
首先是開發有效的證券或期貨交易及結算平臺，并提供連接交易員、互聯網甚或無線
手提裝置的接駁聯系，以使交易、交收及結算的指示能夠全部以電子方式處理。
第二項重要階段在于建構規管監察構架，確保市場操作公平而具有透明度，當中包括規管股份上市事宜及上市公司企業管治的規則。要衡量一個市場的質素水平，只要看看上市公司及其董事和管理層如何處理公司事務、履行本身對股東的職責、向市場披露信息等重要指針便得見端倪。而這些有關企業管治的常規標準，必須用證券守則及公司規例的形式明文規定，務求所有人士都清楚明白，并有嚴緊的監管。
此外，對監管制度同樣重要的，是采納一套良好的會計準則。這些準則必須是按照國際接受并為各地投資者及財經分析員熟悉的原則及匯報規定而編制。此外，監管框架背后該有法制的支持配合，并由監管機構秉公執行管理，必要時并可訴諸獨立司法法院，維護法治。
這些措施和準則，都是增強投資者信心并為交易員、發行人和投資者提供公平競爭環境的關鍵所在。發展中的證券市場能否健康成長和建立聲譽，往往取決于其監管機構的工作成效，以及是否被投資者視之為公平兼監管完善的公正市場。至于第三項要求，則牽涉到發展人力資源及資產，去支持和維護證券及衍生產品行業的運作和增長。沒有具備適當資格的管理人的管理，市場縱有先進完備的基本設施也是徒然。所謂人力資源，不單單是指證券交易所行政人員、交易員、經紀、散戶代理等等的培育和訓練，還包括一個活躍市場所需要的許多其它專業及金融專才，諸如公司律師、投資銀行、財務保薦人、會計師、估值師、基金經理、財經分析員、經濟師等。
不論是進行首次公開招股集資、上市后集資又或是交易市場的股份買賣活動，都不能沒有上述的專業服務配合，而要培育這些專才，卻需要時間和持續的努力，不能一蹴而就。
最后的第四個特點或階段，也許亦是最難達到的，就是培養出遵守規則的市場文化，做到人人公平交易、遵守法紀和符合道德操守，但可不是因為怯于罰則，而是因為心里認同這樣的行為標準才是市場以致社會應有的價值，從而自愿采納遵守。
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