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5月30日，河池化工董事會接到控股股東廣西河池化學工業(yè)集團公司通知，中國化工農化總公司接收河池市國資委所持有的河化集團的全部資產
主持人言者嘉 賓中國銀河證券研究中心李國洪
主持人:2004年5月9日，藍星集團公司和昊華集團公司攜手宣布:中國化工集團公司正
式掛牌成立。一年后的5月30日，中國化工集團公司的全資子公司中國化工農化總公司接收河池市國資委所持有的河化集團的全部資產。號稱業(yè)內“第五極”的中國化工集團加快了擴張步伐？
李國洪:中國化工集團是繼中石油、中石化、中海油、中化國際集團之后，行業(yè)內的“第五極”大型集團，但中國化工集團在資產規(guī)模、盈利能力、行業(yè)競爭力等方面與其他幾個集團相比，目前還有相當差距，這不僅僅是因為公司組建得較晚，主要原因是公司屬于石油和化學工業(yè)的產業(yè)鏈下端，自2002年以來的全球石化景氣周期使公司主要生產成本價格大幅度上升，而產成品價格受國內消費水平和消費結構影響很難與國際接軌，這樣國際化接軌的原料價格與非國際化接軌的產成品價格促使公司毛利在石化景氣周期時反而被壓低，加之分散和過度競爭的石化下游企業(yè)特點，使得剛剛組建的中國化工集團很難與上述四巨頭相比。然而，過度分散和競爭的下游業(yè)務也正好為中國化工集團收購與兼并提供良機，此次重組河池化工也正是中國化工集團一盤迅速壯大之棋中的一步。
主持人:河池化工屬中小型煤頭化肥企業(yè)，被收編應是好事。
李國洪:我們知道，天然氣、煤炭、石油是生產化肥的三大原料，通常被稱為氣頭、煤頭、油頭三類，近年來，由于石油和煤炭價格的升幅遠大于天然氣(目前許多大型氣頭企業(yè)天然氣價格仍為多年前的0.685元/立方)，故按成本優(yōu)勢排列為氣頭、煤頭、油頭。河池化工屬中小型煤頭化肥企業(yè)，雖然近年化肥行業(yè)整體景氣度大幅度提升，但公司生產成本受煤炭價格上漲影響，毛利出現下降的局面，今年一季度毛利為16.1％，較去年23.147％下降了30.44％。
仔細閱讀河池化工的財務報告我們不難發(fā)現，此次被中國化工集團收編的另一重大目的是緩和公司緊張的財務狀況，這一點是在公司向內部職工借款被終止和轉讓國海證券有限責任公司股權未被批準后急于尋找資金解決，董事長何元軍日前表示的“開弓沒有回頭箭”的技改項目下進行的。的確，與其不技改等死，不如被中國化工集團收編后在技改技術和技改資金方面都能得到大力支持，走上一條良好的經營發(fā)展之路。
由于生產規(guī)模偏小，河池化工2005年計劃完成合成氨18.5萬噸、尿素28.5萬噸，相對國內氮肥行業(yè)龍頭云天化、瀘天化不具備規(guī)模成本優(yōu)勢，因此被中國化工集團收編未嘗不是一件好事。
河池化工稱，河化集團成為中國化工農化總公司的下屬企業(yè)后，公司也將納入其整體發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)一部署對業(yè)務的整合和調整，促進產業(yè)發(fā)展。
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