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編者按 以西藏信托2004年度年報摘要5月25日在本報披露為標志，中國銀監會指定的首批信息披露信托投資公司年報披露工作全面告結。除中誠信托等30家指定披露公司外，還有自愿披露的華寶、中泰、英大信托3家，以及按上市公司要求披露的陜西國投、安信信托2家，共35家年報一一亮相。
信托行業首次集中亮相效果如何？年報中透露出哪些信息？就此，本報從今天開始推
出“信托年報回頭看”系列，從不同的角度，對按銀監會要求披露的33家信托公司年報進行一番梳理、盤點。
記者浩民中國人民大學信托與基金研究所 邢成
4月8日，華寶信托投資有限責任公司分別在《中國證券報》和《上海金融報》刊登了其2004年度年報摘要。由此，拉開信托業年報披露的序幕。此時，距中國銀監會《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》1月5日出臺已有3個月時間。
信托年報姍姍來遲
其實，華寶信托并不在銀監會指定的首批30家信息披露信托公司名單之列，并非此次信息披露的“正規軍”，而屬于自愿披露。市場人士原本以為，在“領頭羊”的示范效應之下，其他信托公司將很快推出各自年報。但破題之后，遲遲沒有起承轉合。直到4月20日，國民信托投資有限公司的年報才姍姍而至。
表(一)對此次信托公司年報披露的進程作了趨勢性描繪。可以看出，從4月8日至27日，一共只有7家信托公司在各自指定的信息披露報紙上刊登了年報摘要。而真正的信托年報披露高潮直至4月28日才來臨。這時距《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》規定的最后期限4月30日僅剩下3天。
統計結果表明，4月28、29、30日三天，每天均有8家信托公司披露年報。到4月30日，除西藏自治區信托投資公司因特殊原因未進行披露外，首批指定信托公司年報披露工作基本結束。從我們了解及個別信托公司回訪的情況看，扎堆披露年報，不利于讀者仔細閱讀、分析，特別是臨近“五一”長假，很多人未能關注到這些年報內容。
拋頭露面三大顧慮
首次集體亮相，為何大多數信托公司選擇了“猶抱琵琶半遮面”，捱到最后時刻才肯亮出自己的底牌？經過走訪，我們發現，大抵有以下三方面的原因:
其一，除去已公開上市的2家外，信息披露對信托公司而言，是“大姑娘上花轎頭一遭”。雖然不少信托公司的股東有上市公司，或與證券市場接觸緊密，對信息披露有所了解，但對信托業的信息披露仍然心中沒底。特別是私募性質的信托業務，該說什么、不該說什么、該說的說到什么程度，大家都心存疑惑。在這樣的情況下，大多數信托公司都持觀望態度，希望看看別人是怎么說的。
其二，銀監會《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》畢竟是在今年年初才頒布施行，留給信托公司準備的時間并不充裕。既無經驗可資借鑒，工作量又很大，有些公司的年報還需董事會討論通過，再加上春節因素，年報遲遲無法面世也是情有可原。
我們發現，最早披露年報的華寶信托，由于早在2004年7月，就已依據《信托投資公司信息披露管理暫行辦法(征求意見稿)》做了一次大膽的嘗試，在《中國證券報》披露了其2003年度年報信息，可以說在這方面已積累了一定的經驗，故而今年動手很早。由此可以推測，有了今年的經驗，明年信托年報披露不太可能再出現臨近大限、扎堆登臺的局面。不過，還是有不少業內人士建議，從完善制度設計的角度出發，明年年報披露之前，銀監會信托業監管部門可以仿效證券交易所的做法，事先與信托公司進行溝通，有一個時間表，保證信托年報有序披露。
其三，2004年一年，信托業幾乎一直受種種負面報道的困擾，個別信托公司的違規行為，引發了社會對整個信托業的指責、猜疑，甚至是不信任。在這樣的情況下，一些信托公司對自己的業績不自信，遲遲不愿拋頭露面。個別信托公司甚至想，撐到最后一天再公布，反正后面就是“五一”長假，在不太引人注目的情況下就算把年報披露過了。
表(二)提供的一組數據從一個側面反映了這種心態。不包括已上市的信托公司，按銀監會要求進行信息披露的33家，絕大多數(25家)選擇了1家媒體，少數(7家)同時選擇了2家媒體，僅有1家選擇了3家媒體。考慮到信托公司業務的地域性，銀監會除指定《中國證券報》等4家指定媒體外，還鼓勵信托公司根據需要在其他報刊上披露信息。從此次情況看，只有3家公司在當地媒體上作了披露，即:華寶信托和中海信托投資有限責任公司在《上海金融報》、新疆國際信托投資有限責任公司在《新疆經濟報》刊登了年報。
事實證明，信托公司這種不愿拋頭露面的顧慮實屬多余。年報數據顯示，除1家公司外，其他32家信托公司全部實現盈利，與連續三年全行業虧損的證券公司等金融機構相比，業績無疑令人滿意；而且，這些公司所推出的信托產品平均收益率達到4.66％，遠高于銀行存款、種類繁多的人民幣理財產品、股票、基金、券商委托理財業務的平均水平，顯示出信托公司較高的代客理財水準。
所以，披露工作結束以后，不少信托公司均對效果表示肯定。天津信托投資股份有限公司負責人表示，披露之前的確感到了壓力，但披露之后發現，這對信托業是一次很好的社會宣傳，另外，也有利于同行之間進行比較，尋找差距、共同發展。我們分析，正是出于對信息披露的認同，在“五一”之后，又有1家公司即英大國際信托投資有限責任公司自愿、主動地在《中國證券報》刊登了其年報摘要。
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