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昨日A股市場再度暴跌，但旅游板塊中的中青旅(資訊 行情 論壇)、首旅股份(資訊 行情 論壇)、張家界(資訊 行情 論壇)、西安旅游(資訊 行情 論壇)、國旅聯合(資訊 行情 論壇)等旅游股紛紛逆勢走高，其中中青旅更厲害，短短的七個交易日上漲了四成。那么，如何看待旅游板塊的如此呢？
旅游行業前景看好
旅游行業從屬于第三產業，也是我國目前重點扶持與發展的產業，具有得天獨厚的產業政策優勢。同時，旅游行業由于擁有消費升級的預期，畢竟居民收入多了之后就會考慮旅游，因此，旅游行業的發展潛力也是巨大的。這主要體現在兩方面，一是國內旅游業的增長。近五年來旅游行業一直保持著兩位數的增幅，今年的五一黃金周的數據也再一次證實了這一點。據統計，全國共接待人數1.21億人次，同比增長16%，實現旅游收入467億元，同比增長20%，如此的行業數據的確讓市場對旅游業的前景抱有樂觀的看法。二是入境游的增長，伴隨著我國對外開放的深入，我國獨特的文化底蘊與自然資源也不斷地吸引著國外的游客，入境游更是方興未艾。至今年3月份，我國入境旅游人數達到1027.77萬人次，同比增長20.18%，旅游外匯收入24.62億美元，同比增長26.78%。所以，旅游行業的確是朝陽產業中的朝陽產業。
細分行業苦樂不均
但是，行業內部發展環境卻是不一樣的。眾所周知的是，旅游行業擁有三個細分行業，分別是旅行社類、酒店類與景點類，前兩者的行業進入壁壘比較低，尤其是旅行社，可以講只要是居民，想干旅行社的都可以干，因此競爭極其激烈，行業毛利率一直在10%以下，行業龍頭企業的中青旅的毛利率也不過勉強達到10.09%。酒店服務業更慘，由于龐大的固定資產支出等因素，酒店服務業在1998年前后還出現過行業性虧損的現象，即便在2003年以后行業景氣提升，凈利潤也只能保持在3%左右。所以，這兩大行業在近三年來價值投資主導的行情中幾乎沒有出現過黑馬。
不過，景點類行業由于進入門檻極高而獨具優勢，比如說黃山旅游(資訊 行情 論壇)的主體是黃山景點，旅游業的產業資本可以在別處搞一個微縮景點，但是卻不能完全復制黃山，所以，景點類上市公司在近三年來的日子過得挺舒坦，黃山旅游、峨眉山(資訊 行情 論壇)等均出現過一波力度極大的行情走勢。由此不難看出，在旅游行業的三個細分行業中，只有景點類上市公司能夠分享行業的高增長，不僅僅在于壟斷性，而且還在于門票價格的漸次提升上，賦予了景點類上市公司抵御通貨膨脹的優勢，意味著景點上市公司已經具備了超長線的投資價值。
操作思路
當然，基本面的因素是影響上市公司長期股價走勢的最為主要因素。對于短期走勢來說，基本面的因素存在，但不是唯一因素，還包括股價的是否超跌，是否擁有熱門題材，是否有短線資金的關注。因此，在短期操作中，旅游股的機會主要體現在是否超跌、是否放量以及是否擁有熱錢關注的熱門題材等方面，這其實也是中青旅為何強勢的原因，受此影響，張家界、西安旅游等個股還是可以密切跟蹤的。
對于理性的投資者來說，最為關注的還是中長線的機會，因為短期走勢因素太多，難以捉摸。但中長線走勢因素相對單一，容易把握，說白了，只要看準公司的未來增長前景然后再對照股價進行合理估值就可以從容參與。我們建議投資者對黃山旅游、峨眉山、麗江旅游(資訊 行情 論壇)、桂林旅游(資訊 行情 論壇)等個股可以積極低吸。另外，對于酒店類個股也可關注，因為該板塊目前擁有兩大優勢，一是行業步入到恢復性上升周期中，二是經過長期的發展積累之后，酒店類上市公司的物業資產大幅度增值，存在著重新估值的優勢，比如說東方賓館(資訊 行情 論壇)、錦江酒店(資訊 行情 論壇)等。(江蘇天鼎秦洪)
作者:江蘇天鼎 秦洪
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