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尹宏
深滬股市持續(xù)下跌，如果按照收盤價計算，上證指數已經創(chuàng)出自1997年9月23日以來近8年的收盤新低。深滬股市按照總股本加權平均市盈率僅有16.22倍，加權平均股價4.62元，市凈率1.69倍，均創(chuàng)出多年來的新低。就市盈率而言已經比紐約道瓊斯的18倍低，比香港的恒指18倍低。要知道紐約的道瓊斯是30家大藍籌組成的，恒指是由33家大公司組成的，成份
股的業(yè)績本來就好于整體股市。如果按照統(tǒng)一標準，以上證50指數和深成指的成份股作樣本，滬深兩市市盈率更低。
在股市下跌的過程中有一種觀點認為：中國股市市盈率太高，所以需要下跌擠泡沫。那么，目前的市盈率水平已經與成熟股市接軌了，可股市為什么還繼續(xù)下跌呢？
其實，即使是成熟市場，市盈率也并非全如美國股市和香港股市，同樣是成熟市場，英國金融時報指數、日經225指數和巴黎SBF指數的平均市盈率分別約為24倍、38倍和39倍，歐洲股市的平均市盈率在40倍左右，這些股市為什么沒有出現類似我國股市的大跌行情？所以，我們應該反省中國股市下跌的真實原因。
股市的下跌歸根到底是上市公司的誠信問題，不重視回報卻一味圈錢以及中國股市的過快發(fā)展以及由此引發(fā)的一系列問題造成的，并非市盈率這一個指標數值高低的原因。
相比較而言中國股市擴容太快，美國股市擴容到800只股票，整整用了100年時間，平均每年8只；香港股市擴容到800只股票，用了33年，平均每年24只；而中國股市擴容到800只股票時只用了8年時間，擴容到現在的1380只股票僅用了14年時間，平均每年100只。另外，香港創(chuàng)業(yè)板幾年時間才發(fā)行20多只股票，而中國中小企業(yè)板2個月就發(fā)行38只股票，結果暴露出諸多問題。而且除了發(fā)行新股以外，還有增發(fā)、配股、可轉債等巨額的再融資，其規(guī)模不亞于新股發(fā)行，同樣是不斷對股市資金面進行“抽血”。如果對擴容速度不加以限制的話，股市的“生態(tài)環(huán)境”必然會遭到破壞。
雖然不可否認，股市開創(chuàng)初期，可能需要加速擴容，但是在目前低迷的市場行情中，應該適度控制新股發(fā)行或停止發(fā)行，這將有利于股市的穩(wěn)定。例如美國股市、香港股市在熊市中就很少上新股。
和成熟股市相比，中國股市投資者的稅負仍然是偏高的，雙向2‰的印花稅不說，紅股紅利還要繳20％的所得稅，而同屬中國的香港股市股息紅利不繳稅，美國、英國、加拿大等世界主要股市早已免征印花稅。所以，我認為要切實保護廣大投資者利益，適當減輕投資者的稅負，免去紅利稅，這將會有利于恢復投資者信心。
目前的中國股市已經處于非常時期，政策面應該出臺力挽狂瀾的政策。縱觀國際成熟股市，普遍存在政策調控甚至救市的做法。例如：日本經濟10年來一蹶不振，引領股市一路下滑，其間日本政府曾多次動用銀行資金救市，在危急時刻，日本央行從其國內銀行手中直接購買數十億美元的公司股票，直接導致日經指數大幅反彈。9·11事件發(fā)生后，美國政府出臺各種救市政策，并取得良好效果。
1998年亞洲金融風暴猛烈沖擊香港經濟時，特區(qū)政府動用巨額外匯儲備，出資1000多億元港幣設立“盈富基金”緊急救市，擊退了國際炒家，終于使香港股票市場幸免于崩盤。
（紫／編制）
（來源：金羊網）
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