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潘敏立
從目前滬深兩地綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)的市盈率來(lái)看，已經(jīng)在15—16倍，如果從股權(quán)分置含權(quán)的角度來(lái)看，就更低了。另外，跌破凈資產(chǎn)的個(gè)股也已經(jīng)比比皆是。
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)有些分析認(rèn)為，中國(guó)股市被高估有泡沫，并且拿綜合指數(shù)的市盈率
與國(guó)外股市的市盈率相比較。實(shí)際上，這當(dāng)中存在著很大的誤區(qū)。
一般而言，國(guó)外股市均是以成份指數(shù)計(jì)算市盈率的，并不是綜合指數(shù)。故國(guó)外股市的市盈率始終是偏低的，如果拿中國(guó)的成份指數(shù)與其相比較的話，前幾年應(yīng)該是十分低估的，這可能正是近幾年二線藍(lán)籌股反而逆市走強(qiáng)的主要原因。
究其本質(zhì)而言，實(shí)際上是一個(gè)半動(dòng)態(tài)指標(biāo)，并不是一個(gè)完全靜態(tài)或完全動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，它只受到現(xiàn)在的股價(jià)波動(dòng)及過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響，并不包含目前及未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)期的影響。
雖然股價(jià)低迷狀態(tài)是事實(shí)，但是許多周期性的企業(yè)在未來(lái)將要受到宏觀調(diào)控的影響從而引發(fā)業(yè)績(jī)下調(diào)，也是可以預(yù)料的。所以，目前的市盈率較低，是由于去年業(yè)績(jī)較好、目前股價(jià)較低所引發(fā)的，并不能夠反映未來(lái)的業(yè)績(jī)下滑修正。
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