根治大股東占款與違規(guī)擔(dān)保需要下猛藥

　　□本報(bào)記者 邵小萌

　　最新統(tǒng)計(jì)顯示，目前上市公司大股東占款總額達(dá)到509億元，雖較2003年底有關(guān)部委披露的967億元，以及2003年年報(bào)統(tǒng)計(jì)的577億元有所下降，但去年至今的下降速度卻開始放緩。與此同時(shí)，對(duì)上市公司的另一種占用———違規(guī)擔(dān)保的金額則迅速上升。據(jù)本報(bào)信息部統(tǒng)計(jì)，2004年底的違規(guī)擔(dān)保由2003年的170家、259億元，上升到225家、416億元。

　　隨著股權(quán)分置改革試點(diǎn)的展開，市場(chǎng)已經(jīng)形成共識(shí)，股權(quán)分置改革不可能解決證券市場(chǎng)的所有問題。不久前，國務(wù)院就推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的重點(diǎn)問題做出部署，明確提出提高上市公司質(zhì)量，今年就是要重點(diǎn)解決上市公司資金占用問題。擺在眼前的事實(shí)是，解決大股東占款頑疾的任務(wù)非常艱巨，迫切需要下猛藥來解決。

　　以股抵債不被認(rèn)同

　　為解決缺乏實(shí)際清償能力的大股東占款問題，2004年7月，證監(jiān)會(huì)提出以股抵債試點(diǎn)。但在電廣傳媒(資訊 行情 論壇)等試點(diǎn)后，被寄予厚望的以股抵債證券創(chuàng)新并沒有被大面積推廣。

　　一家正在為占款問題苦惱的公司負(fù)責(zé)人告訴記者，他們沒有采用以股抵債的原因有兩個(gè)：一是大股東持股比例本來就不高，擔(dān)心股權(quán)被回購會(huì)失去對(duì)公司的控股權(quán)；二是部分股本被注銷后，沒有真正的還款，并不能給上市公司層面帶來實(shí)質(zhì)性的好處，對(duì)于虧損公司來說，減少股本還會(huì)增加每股虧損額。

　　除去上述原因之外，很多公司大股東的股權(quán)被質(zhì)押甚至司法凍結(jié)，根本不具備以股抵債的條件。

　　市場(chǎng)其他方面則認(rèn)為，以股抵債主要被指責(zé)有違市場(chǎng)化原則，投資者擔(dān)心定價(jià)缺乏公平、擔(dān)心大股東套現(xiàn)、擔(dān)心有可能被利用而引發(fā)其他的道德風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)以股抵債投反對(duì)票。

　　國務(wù)院研究發(fā)展中心金融研究所所長夏斌等專家也因此提出，以股抵債可以作為解決債務(wù)問題的個(gè)案處理方式之一，但不宜作為金融創(chuàng)新全面推行。

　　法律途徑是努力方向

　　去年7月，蓮花味精(資訊 行情 論壇)小股東李凱將大股東占款10億元的蓮花味精和其控股股東告上了法庭，并被法院受理。最后，蓮花味精方面以大股東占款為證券市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象，法律沒有明確規(guī)定為由拒絕出庭。作為狀告大股東占款第一案，該事件暴露出法律在懲治大股東占款方面的軟弱。市場(chǎng)人士呼吁將法治化作為解決大股東侵占上市公司利益的重要武器。

　　事實(shí)上，監(jiān)管部門也從過去的依靠行政手段思路，轉(zhuǎn)向采用更為有力的法律措施，加大大股東占款的違規(guī)成本。

　　不久前，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將在追究大股東占款行為時(shí)，對(duì)資金被嚴(yán)重侵占的上市公司重要負(fù)責(zé)人依法追究法律責(zé)任，必要時(shí)實(shí)施市場(chǎng)禁入；同時(shí)，也要對(duì)控股股東和實(shí)際控制人追究法律責(zé)任。

　　法律約束、甚至于刑事法律的約束正在完善之中。據(jù)悉，正在修改的《公司法》草案對(duì)大股東占款問題已經(jīng)做出明確規(guī)定，公司控股股東、實(shí)際控制人以及公司高管侵占上市公司利益，損害其他股東利益將承擔(dān)賠償責(zé)任。最近有消息稱，在《刑法》修改中，侵占上市公司利益將被認(rèn)定刑事責(zé)任。這意味著，只要占款行為出現(xiàn)，司法機(jī)關(guān)就會(huì)依法對(duì)有關(guān)行為人進(jìn)行追究，從而空前提高了對(duì)占款行為、侵占公司利益行為的威懾力。

　　面臨的其他問題

　　巨額占款成為難以攻克的“堡壘”。日前，哈藥集團(tuán)公告一次性解決大股東占款問題，大股東現(xiàn)金償還欠款2000多萬元。數(shù)量小的占款在不斷得到解決，但是，巨額占款的清算卻看不到跡象。對(duì)目前506億元欠款進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，占用金額超數(shù)十億元的公司，清欠問題仍然遲遲得不到解決。這其中，大股東缺乏清償能力，而上市公司自身又經(jīng)營困難的，時(shí)間緊迫、形勢(shì)嚴(yán)峻。

　　值得注意的是，銀根緊縮造成新占款抬頭。最近，一家上市公司披露被大股東占用了數(shù)億元資金。公司方面的解釋是，以往從來沒有發(fā)生過占用。今年由于大股東方面不能借新還舊，就以上市公司資金償還銀行貸款。受宏觀調(diào)控的影響，很多行業(yè)、公司的資金遭遇瓶頸，有專業(yè)人士擔(dān)心，在當(dāng)前公司治理環(huán)境下，潛在的占款風(fēng)險(xiǎn)還沒有充分暴露出來。

　　違規(guī)擔(dān)保成為吞噬利潤另一禍?zhǔn)住Ｄ壳埃�違規(guī)擔(dān)保數(shù)量大幅上升，大有趕超占款的趨勢(shì)。2004年年報(bào)統(tǒng)計(jì)的總金額就達(dá)到416億元，其中名列前茅的*ST中科(資訊 行情 論壇)(現(xiàn)簡(jiǎn)稱為中關(guān)村)違規(guī)擔(dān)保超過凈資產(chǎn)的3倍，合金股份接近凈資產(chǎn)的5倍。違規(guī)擔(dān)保暴露出來的問題主要是如何規(guī)避、懲處民企對(duì)上市公司的惡意掏空。

　　值得高興的是，證監(jiān)會(huì)和國資委昨日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的意見》，明確提出要加快落實(shí)提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)資本市場(chǎng)法制誠信建設(shè)等各項(xiàng)資本市場(chǎng)治本措施，形成改革的綜合配套效應(yīng)，協(xié)調(diào)推進(jìn)股權(quán)分置改革。我們期待有關(guān)部門能盡快開出“藥方”，促使證券市場(chǎng)的這兩大頑疾早日得到根治。