股指輪回基金之痛 好股票出良好進(jìn)場機(jī)會(huì) | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年05月30日 13:45 證券時(shí)報(bào) | ||||||||
□本報(bào)記者楊波 上周股市繼續(xù)下跌、再創(chuàng)新低,上證綜指最低1050點(diǎn)距5-19行情起點(diǎn)1047點(diǎn)僅差3點(diǎn),全周跌4.3%。 一基金公司高層人士總結(jié)自己十幾年的投資經(jīng)歷:在股市,傷心總是難免的,歡樂也是
這位人士認(rèn)為,雖然股指已跌至低位,雖然一部分股票的投資價(jià)值已開始顯現(xiàn),但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放。因此,肯定有部分基金公司會(huì)考慮局部減倉,手里拿一部分現(xiàn)金抱著隔岸觀火的心態(tài)來看大盤會(huì)比較輕松,如果倉位太重就只能隨波逐流,被動(dòng)挨打。這位人士戲稱:在革命的低潮期,應(yīng)以保留革命火種為上策。 不過,另一基金公司的基金經(jīng)理就表示,雖然長期來看,中國股市要面臨宏觀經(jīng)濟(jì)短期見頂、股權(quán)分置改革等不確定因素, 但經(jīng)歷了5月以來的連續(xù)下跌,市場風(fēng)險(xiǎn)已相對較小,短期內(nèi)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政府可能推出的救市措施,可以考慮買進(jìn)中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)這樣基本面尚可的指標(biāo)股。這位人士認(rèn)為,部分指標(biāo)股已有資金力挺的跡象。 覆巢之下 兩位基金管理者的觀點(diǎn)應(yīng)該說具有一定的代表性,曾經(jīng)因一致行動(dòng)、大面積交叉持股而倍受詬病的基金公司,在近期對重倉股的操作上分歧已越來越大。 事實(shí)上,近期基金重倉股輪番跳水已成為市場最大的做空動(dòng)能,一直以來高高在上、獨(dú)立于大盤的基金重倉股被逐個(gè)擊破。先是中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(資訊 行情 論壇)等基金一等“心水股”被拋棄,然后是房地產(chǎn)股受政策影響全線下跌,接下來就是煤電類個(gè)股無奈跳水。 “空”氣正四處蔓延,到上周,受利空影響的行業(yè)大幅下跌:周一,中國加征紡織品出口關(guān)稅導(dǎo)致紡織服裝行業(yè)個(gè)股全線下跌;周三,醫(yī)保藥物降價(jià)也使醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股大幅下跌;周四,化肥行業(yè)因?yàn)槌隹谕硕悳p少、市場擔(dān)心國內(nèi)供給增加也出現(xiàn)下跌。而一些并無利空影響的行業(yè),純屬因?yàn)榍捌跐q幅較大、近期跌幅較小而出現(xiàn)補(bǔ)跌,如周四高速公路行業(yè)整體下跌,周五機(jī)場股也出現(xiàn)下跌。 大成基金投資副總監(jiān)施永輝就表示,弱勢不可能有什么能夠幸免,現(xiàn)在的市場是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此,高速公路股與化肥股下跌并不奇怪,因?yàn)檎麄(gè)市場的估值都在向下移,這些較為抗跌的股票價(jià)格自然顯得比較高。現(xiàn)在市場的信心極度脆弱,幾乎沒有什么買盤,基金重倉股自然會(huì)跌下來,尤其是市場的估值體系正在多元化,考慮到股權(quán)分置改革的因素,基金持有的很多股票都要重估。當(dāng)然基金重倉股下跌到一定程度投資價(jià)值就顯出來了,倒可能給別的資金提供一個(gè)入場的契機(jī)。 不過,有分析人士就指出,面臨著超出預(yù)期的超長期的強(qiáng)烈跌勢,基金重倉股獨(dú)立于大勢運(yùn)行的條件正在崩潰。一方面,部分基金投資者由于看空市場可能撤離基市,給基金帶來較大的贖回壓力,另一方面,基金重倉股股價(jià)高高在上,缺乏接盤,基金要賣出股票應(yīng)對贖回,只有降價(jià)以求。 基金重倉股的下跌,必然對股指產(chǎn)生極大的負(fù)面影響,而分析人士表示,這種痛苦卻是市場能夠見底的必要條件。 多還是空? 施永輝認(rèn)為,現(xiàn)在可以買的股票多起來了,有20%-30%的股票已值得關(guān)注,有15%的股票已具備投資價(jià)值。不過,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還沒有釋放,目前投資主要應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)問題,因此就基金而言股票倉位不能太高,可考慮拿部分現(xiàn)金。在未來不確定性較大的情況下,為了自保,部分基金可能出一部分股票,主動(dòng)迎接市場的挑戰(zhàn)。 而華夏基金有關(guān)人士也認(rèn)為,大盤累積跌幅很大、技術(shù)指標(biāo)一再超賣,從趨勢的角度,市場自身難以扭轉(zhuǎn)頹勢,在沒有外力打破這一趨勢之前,都不能輕易說調(diào)整何時(shí)結(jié)束。不過,看空不一定要做空,雖然不是所有的個(gè)股都有長期持有的價(jià)值,但在目前泥沙俱下的時(shí)刻,肯定有一些好股票被一同埋沒。對這些好股票而言,此次調(diào)整可能提供了良好的進(jìn)場機(jī)會(huì)。 該人士表示,在指數(shù)加速下跌的背景下,考慮到政府對市場的維護(hù)決心,資產(chǎn)配置比例方面,風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以保持高比例持股或繼續(xù)增倉;可以適當(dāng)增持盈利預(yù)期較穩(wěn)定(非周期類、近年內(nèi)業(yè)績下降風(fēng)險(xiǎn)小)的權(quán)重指標(biāo)股。 另外,市凈率高、市盈率低、凈資產(chǎn)收益率高、非流通股比例大的個(gè)股,是較適合進(jìn)行試點(diǎn)的個(gè)股,其補(bǔ)償空間較大。但其凈資產(chǎn)收益率,最好應(yīng)來自于自身的核心競爭力(如自然壟斷,特許經(jīng)營權(quán),品牌壁壘等),而不是來自于周期性行業(yè)的景氣因素或高負(fù)債率杠桿因素。 |