|
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)日前在接受記者采訪時(shí)稱，在大熊市中推出解決股權(quán)分置的試點(diǎn)方案是現(xiàn)階段中國(guó)股市所面臨的最重大挑戰(zhàn)和最嚴(yán)峻課題。
他認(rèn)為，全流通試點(diǎn)能否取得成功，最重要和最關(guān)鍵的是試點(diǎn)方案是不是與市場(chǎng)預(yù)期吻合，以及在多大程度上吻合；是不是能夠回歸市場(chǎng)本質(zhì)，以及在多大程度上回歸市場(chǎng)本質(zhì)。從行政化的角度和從行政化的思維出發(fā)，把解決股權(quán)分置問(wèn)題簡(jiǎn)單化和庸俗化，就會(huì)犯重
大和歷史性錯(cuò)誤。從一定意義上來(lái)說(shuō)，在大熊市中推出全流通的試點(diǎn)實(shí)際上是在懸崖邊上跳舞。如果把握得好，就可能峰回路轉(zhuǎn)，把握不好就可能墜入萬(wàn)丈深淵，這就是市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)。
韓志國(guó)指出，全流通試點(diǎn)必須回歸市場(chǎng)本質(zhì)，這種回歸必須做到三個(gè)方面的有機(jī)統(tǒng)一。
一是試點(diǎn)必須是“試驗(yàn)”。全流通試點(diǎn)的要義是試出精髓，試出思路、試出底線、試出信心，讓市場(chǎng)和投資者看到解決股權(quán)分置的基本線索和基本方略，看到政府下決心革除股權(quán)分置這個(gè)中國(guó)股市最大弊端的基本信念和堅(jiān)定決心，看出在解決股權(quán)分置過(guò)程中保護(hù)投資者特別是流通股股東的政策底線和市場(chǎng)底線。如果全流通試點(diǎn)起不到這樣的作用，那么試點(diǎn)本身便失去了應(yīng)用的作用和意義。
二是全流通試點(diǎn)必須是“示范”。全流通試點(diǎn)既是起點(diǎn)又不僅僅是起點(diǎn)。這種試點(diǎn)實(shí)際上是要通過(guò)流通股和非流通股的博弈，通過(guò)對(duì)各種方案的權(quán)衡和選擇，來(lái)彰顯蘊(yùn)藏的市場(chǎng)智慧和決策的政治智慧。是要通過(guò)不斷的出牌和換牌顯示政府與市場(chǎng)的契合程度或容忍程度，找到市場(chǎng)的妥協(xié)方式與妥協(xié)路徑。是在流通股的絕對(duì)擴(kuò)容中尋找一種可以對(duì)沖的重大制度變量和市場(chǎng)變量，從而把市場(chǎng)的絕對(duì)擴(kuò)容變?yōu)橄鄬?duì)擴(kuò)容，把急速擴(kuò)容變?yōu)榫徛龜U(kuò)容，通過(guò)提升股票和市場(chǎng)的內(nèi)在價(jià)值和內(nèi)在含量的方式，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期從負(fù)面向正面的轉(zhuǎn)變。
三是要實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)與示范的復(fù)合效應(yīng)以及整體效應(yīng)的交匯和交融。要通過(guò)試點(diǎn)與示范，讓市場(chǎng)與投資者明辨流通股與非流通股是性質(zhì)上兩種完全不同的股票。在非流通股轉(zhuǎn)向流通的過(guò)程中，既不能把礦石當(dāng)作鉆石賣，也不能把流通股與非流通股變?yōu)椤稗r(nóng)夫與蛇”的關(guān)系。要通過(guò)試點(diǎn)與示范，讓市場(chǎng)與投資者明辨流通權(quán)是有價(jià)格的，從不流通轉(zhuǎn)為流通是股權(quán)性質(zhì)的重大轉(zhuǎn)變，要有效完成這種轉(zhuǎn)變，必須向市場(chǎng)支付相應(yīng)的對(duì)價(jià)，并且對(duì)價(jià)的支付方式和支付數(shù)額符合市場(chǎng)的本質(zhì)與本性；要通過(guò)試點(diǎn)與示范，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)權(quán)利與義務(wù)相統(tǒng)一和對(duì)稱的原理，這不僅是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂，更是現(xiàn)代股份經(jīng)濟(jì)的精髓與精華。沒(méi)有權(quán)利與義務(wù)的對(duì)應(yīng)和對(duì)稱，不反映中國(guó)股市流通股與非流通股在價(jià)格形成、持股成本和交易方式上的重大差異，全流通試點(diǎn)的規(guī)則設(shè)計(jì)和方案設(shè)計(jì)就很難符合市場(chǎng)的歷史與現(xiàn)實(shí)，也很難得到市場(chǎng)的認(rèn)可與認(rèn)同。
韓志國(guó)堅(jiān)持，全流通試點(diǎn)規(guī)則與試點(diǎn)方案的設(shè)計(jì)必須有明確的指導(dǎo)原則、基本思路和政策取向。
“在全流通試點(diǎn)過(guò)程中最應(yīng)避免的是流通股和非流通股的雙輸，最應(yīng)爭(zhēng)取的是市場(chǎng)博弈各方的多贏。以此意義而言，全流通試點(diǎn)不僅是試驗(yàn)，更是示范。也只有成為示范，全流通才能在試點(diǎn)的啟示與啟迪下由點(diǎn)到面地鋪開并取得成功。”他說(shuō)。
| 
