跌市重挫中小企業上市熱情

　　深交所總經理張育軍強調，今后將從中小企業特性出發，建立起真正適應中小企業特性的融資制度

　　□ 本報記者 鄧妍 焦強

　　中國資本市場的持續低迷，已經對中小企業改制上市產生負面影響。

　　《財經時報》5月26日在深圳證券交易所于北京召開的“中小企業板啟動一周年新聞媒體座談會”上獲悉，深交所今年已先后派出40多位業務骨干奔赴除西藏以外的30個省、市、自治區，展開中小企業調研和上市培育服務工作。

　　調研顯示，證券市場持續低迷，使一些優秀企業認為上市無法體現企業的價值，從而影響上市的積極性。此外，大部分投資者出現虧損，對證券市場缺乏信心，也影響了企業上市工作的開展。

　　在深交所總經理張育軍看來，中小企業板下一步發展任重而道遠。他強調，深交所將采取措施，穩步擴大中小企業板規模；并將從中小企業特性出發，推進中小企業板各項制度創新，建立起真正適應中小企業特性的融資制度。

　　四個矛盾

　　深交所有關人士告訴《財經時報》，在調研中他們發現，中小企業板與中小企業發展的需要有較大差距。大量充滿活力的、有成長潛力的中小企業被阻于資本市場之外，不僅使中國經濟增長的成果難以在資本市場體現，也難以滿足廣大投資者日益增長的對投資保值和增值的迫切愿望。

　　這位人士指出，這種現狀突出表現為四個矛盾：相對狹小融資規模與龐大融資需求的矛盾；融資周期長、呆板與中小企業靈活多樣化融資要求的矛盾；制度設計滯后與創新需求旺盛的矛盾；中小企業首次籌資規模與中小企業駕馭能力和證券市場資源配置效率的矛盾。

　　一些中小企業小農意識和治理水平與資本市場的標準和要求還存在差距。資本市場的“三公”原則和發行上市標準，對企業的盈利能力、成長性、透明度和公司治理水平等提出了明確要求。相比之下，很多中小企業存在著明顯差距。一位地方上市辦官員就曾總結企業上市有五怕：“怕露富、怕失權、怕規范、怕花精力、怕失面子”。

　　此外，在調研中深交所發現，證券市場持續低迷，影響了企業上市的積極性。而一些上市企業違法違規的行為，也對此產生了負面影響。上市公司中存在的一些不規范行為，使得有些優秀但未上市企業甚至有種“上市影響企業聲譽”的片面認識。

　　交易活躍度遠勝主板

　　5月27日，深交所中小企業板正式啟動一周年。截至2005年5月26日，中小企業板已有50家公司發行，融資額總計為120億元，平均融資規模為2.4億元，46家公司上市(截至5月20日，44家公司上市)。

　　《財經時報》從深交所獲知的最新統計數據是，中小企業板50家公司發行總規模為13.8億股，平均發行規模為2752萬股；發行后總股本合計45.6億股，平均總股本9116萬股；50家公司流通股總額占總股本總額的比例為31%。流通股占比最大的公司是威爾科技，占比為45.39%；占比最小的公司是傳化股份和登海種業，占比為25%。

　　從公司上市后的交易情況看，自去年6月25日至今年5月19日，市場累計成交額為1113.5億元，市場換手率為1144.65%，遠遠高于主板市場的206.8%，日均市場換手率為5.27%，遠高于主板市場的0.95%。這表明，中小板公司的交易比主板市場活躍得多。

　　從市盈率看，5月19日，中小板的平均市盈率為24.48倍，比主板16.16倍同出約51%。從股價看，中小板的平均股價為9.93元，高于主板平均股價4.4元的1倍多。