香港富豪追捧神華能源 公司股票預計6月中掛牌

　　特約記者 羅綺萍 香港報道

　　以投資眼光準確見稱的大富豪中信泰富(行情 論壇)(0267.HK)主席榮智健、恒基地產(0012.HK)主席李兆基、新世界發展(行情 論壇)(0017.HK)主席鄭裕彤、嘉里集團主席郭鶴年，不約而同押注在即將在香港及美國上市的中國神華能源股份有限公司(以下簡稱神華能源)身上。

　　富豪們“慷慨解囊”

　　5月26日中午，港島香格里拉酒店的宴會廳熱鬧得很，神華能源在此舉行面向機構投資者的推介會，多名基金經理及證券分析員匆匆進場又匆匆離場，因為宴會廳已完全爆滿，別說吃飯，連站的位置都沒有。

　　神華能源是次將發行30.635億股H股，招股價介乎7.25-9.25港元之間，以2005年預測盈利計算，市盈率介于9.2-11.7倍，募集資金222億-283億港元，是今年以來募資額最大的H股，也為一連串大型集資活動掀起序幕。隨之而來的還有交通銀行及中國規模最大的集裝箱運輸公司中遠控股，估計分別募集資金17億-20億美元及15億-20億美元。

　　神華能源將于6月2日-6月7日公開招股，6月8日定價，6月15日掛牌，聯合保薦人為中金、美林及德銀。

　　5月26日舉行的推介會只面向機構投資者，榮智健、李兆基及鄭裕彤是這類推介會的稀客，李兆基與鄭裕彤雖然經常出資認購大型H股，但很少親自出馬，通常只會由代表出席，榮智健更是絕少出資認購新股。四大富豪只有郭鶴年沒有露臉。

　　榮智健在離開會場時對本報說：“我們與神華多年交情，我們的北方電力公司與他們一直有合作，并已簽署長期供煤合同。”對于神華能源未能A股與H股同步上市，榮智健說：“這是中國的政策問題，不是他們(神華)可以決定的，神華會成為A股的藍籌股，但要看A股市場的情況，現時是H股的市場比較方便一點。”

　　李兆基和鄭裕彤接受本報采訪時，同樣表示與神華能源董事長陳必亭有多年交情，所以出席推介會。

　　陳必亭同時是母公司神華集團的董事長、黨組書記，在2000年11月加入神華之前，曾任江蘇省副省長。

　　除富豪入股之外，國際礦業集團英美資源集團(Anglo American)則成為神華能源的戰略投資者，斥資1.5億美元認購新股，另外中銀香港(行情 論壇)也認購了1億美元。7家公司認購的新股均有12個月的禁售期。(詳見附表)

　　稅率變化將使純利減少7億

　　以招股價的中間價計算，神華能源募集資金為253億港元，富豪們已認購了6.5億美元，近總募資額的兩成，加上近日香港市場游資充裕，估計招股成績應該不俗。

　　但有投資者擔憂神華能源的基本面。在推介會上，一名投資者很關心——國家再次調低煤炭出口退稅對公司盈利前景的影響。

　　神華能源的管理層稱，該稅率政策變化將使公司2005年的純利受影響5%。神華能源預計今年的純利為141.33億元，換言之，出口退稅率下調將令神華能源盈利減少約7億元。神華能源為全國最大煤炭企業，煤炭銷售占去年營業額72%，旗下煤炭總儲量高達59億噸。

　　據財政部、國家稅務總局發布的《關于調整部分產品出口退稅率的通知》，從今年5月1日起，煤炭的出口退稅率從13%下調到8%。

　　神華能源執行副總裁兼財務總監凌文在會上說，相信煤價上升會抵銷出口退稅下跌的影響。

　　據招股書初稿顯示，神華能源不保證會向投資者派發紅利。雖然神華能源資產負債率偏高，但今年3月底曾向母公司神華集團支付現金75億元作2004年度紅利，并將在明年支付現金46億元作2005年度特別分紅，其他股東不獲特別分紅。

　　若經營環境轉變，神華能源現金流入將減少，加上上述兩項現金支出，將對神華能源的業務發展造成負面影響。

　　這是2002年8月財政部頒令H股上市前要向母公司派發現金紅利后來港上市的H股中，首次如此詳細披露向母公司派發紅利的金額。

　　陳必亭在會上表示，神華能源的分紅與同行相比，較具競爭力，但一名與會基金經理則表示擔心分紅偏低。

　　招股書初稿顯示，神華能源未來3年資本開支達458.37億元，該公司預期動用上市募資所得及銀行貸款，以及營運收入為項目融資，但截至去年底及今年4月底，神華能源的總負債高達609.3億元及606.28億元，去年底總資產負債比率高達158.3%，該公司有意在上市后逐步降低負債比率，募資所得的35%將用作償還貸款，55%用作業務發展，其余為營運資金。

　　神華能源本來最有機會成為首家同時發行A股及H股的企業，但最終仍是先發H股。包銷團一名消息人士對本報說，主要原因是在香港交易所已經批準神華能源發行H股時，中國證監會尚未批準A股發行，不批準的主要原因是A股市場十分低迷，擔心推出大盤股會進一步拖低大市。

　　其實，H股的包銷團一向都不贊成同步上市，因為兩地監管機構的審批步伐不一致，要考慮的市場因素也不一致，要同步上市，很可能會錯失最佳上市時機。