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國泰人壽吳圣濤
由于20年期新債0504上市后繼續上漲，收益率接近4％，促使國債指數達到103.67的歷史新高。不過在銀行間市場已經出現不同的走勢，其20年期國債跌破面值，可以看出市場繼續做多的心態在悄悄發生變化。
市場關注的焦點在于企業短期融資券的推出。由于短期融資券目前的收益率水平相對同期限的央行票據有明顯的提高，價差達到75—85個BP左右，因此受到市場的追捧，這也在一定程度上促使本周央行票據收益率的提高。
此外市場追捧的品種還有一級市場的企業債，由于目前企業債基本按照5％以上的利率設定票面利率，市場需求非常旺盛。由于二級市場企業債券和國債的價差已經到了歷史高位，因此企業債可能成為市場關注的焦點。
可轉債市場在股票市場下跌的背景下繼續回調，尤其是高價轉債下跌的幅度較大，其中山東海化、營口港、云天化、雅戈爾等尤其突出。不過以債券為定價基準的轉債品種顯然對股票市場的下跌并不敏感，我們前期強調的一些轉債已面臨強制回售，或者公司會大幅度修正轉股價格，因此不少轉債已經成為非常理性的投資品種，其中包括華電轉債、歌華轉債、首鋼轉債等，這些品種的債性和股性都具備較高的博弈價值，建議可以加大參與力度。還有那些基本面非常好的轉債品種，一旦轉債價格回落到面值附近也是較理想的建倉時機，如萬科轉債、招行轉債、營港轉債。
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