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【本報(bào)訊】 (深圳商報(bào)記者 宋華) 5月24日，央行出臺(tái)了《短期融資券管理辦法》。而近日有媒體報(bào)道，類別表決制出臺(tái)后，多項(xiàng)上市公司增發(fā)被否決。那么，新的融資渠道的拓展對(duì)上市公司有哪些影響？
獲上市公司認(rèn)可
上市公司本來就擁有直接融資的渠道，短期融資券是否有吸引力？5月24日，H股上市公司中國國際航空股份有限公司宣布發(fā)行20億元融資券。國航負(fù)責(zé)證券事務(wù)的一位女士在接受記者采訪時(shí)對(duì)此表示肯定。她說，新頒布的管理辦法對(duì)企業(yè)有好處。首先是拓寬了融資渠道；其次，有助于調(diào)整公司的債務(wù)水平和債務(wù)結(jié)構(gòu)。國航是在充分考慮公司整體資金需求及相關(guān)條款規(guī)定之后，認(rèn)為這一融資辦法對(duì)公司比較合適而作出了選擇。
短期融資券極具成本優(yōu)勢(shì)
江蘇天鼎秦洪認(rèn)為，短期融資券將受到上市公司特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的青睞。首先，短期融資券極具成本優(yōu)勢(shì)。目前國內(nèi)一年期央行票據(jù)招標(biāo)利率為2.02%，這可以作為非金融企業(yè)發(fā)行短期融資券的基準(zhǔn)利率，如果考慮到非金融企業(yè)的債券的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期融資券的利率大致在2.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期貸款優(yōu)惠利率5.02%。據(jù)測(cè)算，如果長江電力(資訊 行情 論壇)成功發(fā)行40億元的短期融資券，那么，2005年的凈利潤將提升1.9%，華電國際(資訊 行情 論壇)如果能夠成功發(fā)行45億元短期融資券，那么，2005年的凈利潤將提升4.4%，這無疑利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
此外，從相關(guān)規(guī)定可以看出，短期融資券發(fā)行便利，發(fā)行人可以與承銷機(jī)構(gòu)共同商付發(fā)行利率與價(jià)格，這樣也就賦予了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利率成本的談判能力。這也是長江電力等優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛推出短期融資券的原因之一。
市場影響較正面
對(duì)于新辦法對(duì)市場的影響，經(jīng)濟(jì)觀察院院長清議表示，新融資辦法令人擔(dān)心的是上市公司募集資金的投向。他分析，從去年開始，上市公司短期投資又有回潮，對(duì)新的融資渠道是否為上市公司進(jìn)行短期投資甚至炒股提供了方便要加強(qiáng)監(jiān)管。
其次，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期融資券的推出會(huì)吸引證券市場的資金。秦洪對(duì)此不認(rèn)同。他認(rèn)為，證券市場的資金是高風(fēng)險(xiǎn)高收益性質(zhì)的資金，而短期債券則是低風(fēng)險(xiǎn)低收益的債券，可能會(huì)吸引部分財(cái)務(wù)公司資金回流短期債券市場，但對(duì)于龐大的證券市場資金來說，目前5家申請(qǐng)發(fā)行短期債券的資金總額僅235億元，根本談不上分流證券市場資金。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，短期融資券推出后，會(huì)分流銀行的短期流動(dòng)資金貸款，對(duì)銀行股造成負(fù)面影響。秦洪認(rèn)為，分流銀行的短期流動(dòng)資金貸款并不會(huì)影響銀行股的內(nèi)在估值，反而會(huì)給優(yōu)質(zhì)銀行提供新的利潤增長點(diǎn)——充當(dāng)承銷商將獲得更多利潤。
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