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本報記者 尚 新
最新的一期上證聯(lián)合研究計劃課題報告認為，我國證券交易信息披露制度在一定程度上降低了證券市場的信息不對稱，促進了我國證券市場有效性的提高，促使我國證券市場由弱式有效市場開始向半強式有效市場轉(zhuǎn)化，歷次交易信息披露內(nèi)容的擴充，均刺激了股價指數(shù)的攀升。
報告通過對交易信息公開制度、大宗交易信息披露制度以及行情揭示“三檔”變“五檔”市場效應(yīng)的考察認為，隨著我國證券市場透明度的增加，歷次交易信息披露內(nèi)容的擴充，均刺激了股價指數(shù)的攀升，個股因此得到一個正的超額收益，市場流動性得到顯著改善。市場透明度的增加，有效活躍了市場交易，減少了投資者之間的信息不對稱。
針對我國交易信息披露制度的建設(shè)和完善，報告建議：在交易信息披露制度設(shè)計方面，監(jiān)管機構(gòu)在對制度進行設(shè)計時，應(yīng)立足我國證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀，綜合考慮我國特定的價格形成機制、信息成本、交易規(guī)模等影響因素來設(shè)計；在交易前信息披露方面，可以借鑒成熟市場的做法，在系統(tǒng)協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，增加交易前信息對可能開盤價的揭示；在交易信息公開制度方面，建議進一步披露買入和賣出金額、數(shù)量，增加對機構(gòu)投資者交易席位的披露，對T類股票的情況單獨公布對莊股性質(zhì)明顯、成交量異常放大、換手率異常的股票實施特別監(jiān)控。
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