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本報記者 申林英
在日前舉辦的“2005年中國房地產業改革與發展論壇”上，有學者指出，政府近期先后出臺“3個八條”調控樓市，大量社會資金只要合理引導，就會投向股市、債市等。目前，資金由樓市向股市分流的轉折點正在出現。
對于這種說法，業內專家在接受記者采訪時普遍上認為，樓市和股市雖有互動性，但樓市資金真的轉戰股市尚須時日。
全國工商聯住宅產業商會投融資中心主任在接受記者采訪時稱，理論上金融性資產與不動產有“蹺蹺板”效應。股市和樓市都是資金需求密集型市場，在過去幾年，股市和樓市就像“蹺蹺板”，樓市對資金的吸引力一直大過股市。但即使樓價調控下來，真正有多少資金是從當時的股市撤出的，多少資金會回流到股市，仍然很難求證。
國信證券投資部高級經理趙春來認為，樓市與股市“蹺蹺板”并不一定總是出現。他舉例說，2001年以來，上海股市一路下挫，連續4年低迷之時，也正是上海樓市探底回升。此一降一升的“蹺蹺板”現象，在2004年表現得尤為顯著。特別是2004年12月，當上證指數(資訊 行情 論壇)在稍有反彈后再次跌破千三防線時，上海樓市卻以更強勁的增勢，再次突破400萬平方米的月度成交量，創下樓市又一之最！但反過來看，卻很難得出樓市下挫股市必然走牛的結論。
中金公司首席經濟學家哈繼銘更進一步認為，投資存在著三個蹺蹺板，即股市、樓市和債市。從政府調控樓價的節奏看，短期內繼續加息的可能性不大，如果房價不繼續走高，目前央行還難以再做出加息的決定。那么，這將意味著對利率變動敏感的債市而不是股市將有可能受到追捧。
漢唐證券金融工程專家馬小佐則認為，即使出現這種“蹺蹺板”現象，轉戰股市的資金也不會多。這是因為中國股市一直沒有體現出國民經濟“晴雨表”的功能，而且股市的流動性雖然比樓市要好，但高收益也意味著高風險，即使有資金真正從樓市轉戰股市，其規模也只不過幾百億。在股市系統性制度缺陷得以解決前，這點錢還無法有大的作為。
當代集團房地產金融投資經理夏宇認為，房地產投資資金進入股市顯然并不明智，畢竟房地產是投資收益最高的一項投資產品，另外，樓市目前的這種狀況并不會因一些政策的出現而馬上有所改變。實際上，政府去年針對房市的政策的節奏變換也表明了政府并不想使樓市走向崩盤的境地，這和當初出臺利好消息提振股市的道理是一樣的。
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