馬教授的全流通期待

　　———“股市心態(tài)采訪錄”之十七

　　本報記者 安明靜

　　時間：2005年5月25日

　　地點：銀河證券安外大街營業(yè)部

　　市場狀態(tài)：5月24日市場繼續(xù)創(chuàng)下6年的新低后，5月25日繼續(xù)以跳低開盤，滬指最低探至1057.54點，午后開始放量反彈，尾盤報收1073.85點，上漲3點，成交52億元；深圳成分股指數(shù)收盤2869點，上漲28點，成交36億元。滬深兩市振蕩，短線止跌啟穩(wěn)，成交量同比放大

　　在北京一所大學(xué)教經(jīng)濟(jì)學(xué)的馬教授是有著5年股齡的股民。從當(dāng)初純粹的技術(shù)派投資者到研究公司報表，關(guān)注公司基本面，以及政策動態(tài)，5年的投資經(jīng)歷以及由此而產(chǎn)生的經(jīng)驗教訓(xùn)，使他對市場有著自己獨到的看法。

　　“那時剛剛參加工作，也是因為職業(yè)的緣故，對股市抱著試一試的想法，最初投進(jìn)去不到1萬元，在不到半年時間我的本錢翻了一倍，家里姐姐也拿出了5萬元讓我?guī)椭�做。�?/p>

　　說起剛?cè)牍墒械臅r光，馬教授侃侃而談。

　　現(xiàn)在回頭看，馬教授多有感慨：“2000年的市場雖然存在很多不規(guī)范的地方，但大家當(dāng)時已經(jīng)完全被賺錢沖動遮住了雙眼。”

　　最令他記憶猶深的是投資濟(jì)南百貨這只股票。“當(dāng)時完全是按照技術(shù)指標(biāo)來做，圖形很好，買入后不久公司就發(fā)生內(nèi)部糾紛，股價一瀉而下。后來后悔沒有遵照一位投資大師的經(jīng)驗，只買自己熟悉的股票，所以吃了大虧。”2年后，一次去濟(jì)南出差的機(jī)會，當(dāng)馬教授終于有機(jī)會站在濟(jì)南百貨的樓前時，這種教訓(xùn)更加的深刻。

　　濟(jì)南百貨的教訓(xùn)使馬教授從技術(shù)派轉(zhuǎn)為更加關(guān)注公司的基本面，但讓他苦惱的是上市公司的報表難以使人相信。

　　“上市公司的弄虛作假是市場的大患，如果這一點無法從根本上得到改善，即便是現(xiàn)在解決了股權(quán)分置，流通股得到補(bǔ)償，市場仍然看不到希望。”他說。

　　“要解決上市公司的造假問題需要過程，我們希望看到造假的公司和造假的人得到嚴(yán)懲的結(jié)果。不過我現(xiàn)在最關(guān)心的當(dāng)然是第二批試點方案何時會出臺，我手上的股票是否會成為試點。”他補(bǔ)充。

　　對于目前市場有關(guān)股權(quán)分置的討論，馬教授提出了自己的疑問：“雖然現(xiàn)在一些專家都在提博弈的概念，談市場化解決的途徑，談程序公平的問題，但是否考慮到流通股股東的談判籌碼？我們是否有討價還價的能力？”

　　他認(rèn)為市場應(yīng)該明確是否是所有股票最后都會實現(xiàn)全流通？是否是所有股票的流通股股東都可以得到補(bǔ)償。

　　在他看來，相比目前市場一些專家提出的各種方案，目前在網(wǎng)絡(luò)上流傳的“徹底全流通”方案更加合理。

　　“這個方案非常簡單也具有可操作性。”他介紹：“就是讓大股東制定流通方案立即開始全流通，不過流通股可以選擇同意，不同意，還是維持現(xiàn)狀。同意的人按照方案進(jìn)行調(diào)整，不同意的人立刻按照發(fā)行價進(jìn)行除權(quán)轉(zhuǎn)為企業(yè)債券，即刻起計息，債期5年按照平均債率計息。選擇維持現(xiàn)狀就保持自己的股份不動不參與方案。如果實施這樣的方案，如果上市公司資產(chǎn)好，甚至可以定流通股縮股的方案，等著流通股選擇維持現(xiàn)狀，然后毫無顧忌地市價全流通。如果資產(chǎn)不好，別說市價，就是凈資產(chǎn)也不能接受，讓上市公司把股民以前認(rèn)購股份的錢轉(zhuǎn)債。”

　　“這種方案充分體現(xiàn)了市場化規(guī)則，既公正又最能保護(hù)流通股東的方法，為什么沒人支持呢？”他反問，“目前市場上的專家有多少人是站在機(jī)構(gòu)的立場說話？有多少人站在流通股股東的立場上發(fā)言的？”作為一個小股民，馬教授認(rèn)為應(yīng)該賦予流通股股東提出自己方案的權(quán)利。