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細分市場龍頭
平安證券 羅曉鳴
軸研科技主要從事軸承、電主軸、軸承專用工藝裝備和檢測儀器及相關產品的研發、生產、銷售以及技術開發業務。公司主要產品以“高、精、尖、特、專”為特征，屬高端產
品系列，具有技術含量高、市場潛力大、附加值高等優勢，主要面向國內高端產品市場及航天等特殊領域，面對的主要競爭對手是國際知名軸承生產廠家。公司的主要產品既能夠在技術上與國際跨國公司抗衡，又具有一定的價格優勢，因此在各自的細分市場上占據著有利位置。
公司由國家一類科研機構洛陽軸承研究所改制設立，繼承了原國家一類科研機構洛陽軸承研究所的主要人力資源，擁有專業齊全的軸承綜合技術配套能力，能夠解決復雜條件下的軸承應用問題，具有軸承開發、工藝設計、生產制造、特殊檢測方法等涉及軸承設計、生產、使用全過程的綜合開發能力，并在多個關鍵學科具有國內領先水平。
但是，公司整體規模和單個產品規模有限，不具備規模經濟帶來的成本優勢；而且，公司管理人員和營銷人員的市場意識有待提高，銷售手段有待改進，公司的營銷網絡有待擴大。
目前Ａ股市場軸承類上市公司有三家，即西北軸承、ＳＴ襄軸和龍溪股份，前兩家公司的業績很差，與軸研科技基本沒有可比性，只有龍溪股份可比性較好。目前龍溪股份的市盈率為22．26倍，市凈率為2．07倍。以此可將軸研科技定價在：市盈率定價：7．35元，市凈率定價：8．30元。
軸研科技屬于中小企業板塊，其定價受到中小企業板塊個股的影響可能更大。目前中小企業板塊中流通盤在2400萬股———2600萬股的有10家，平均市盈率為24．58倍，平均市凈率為2．56倍，以此可將軸研科技定價在：平均市盈率定價：8．11元，平均市凈率定價：10．27元。
再考慮小盤股一般有一定的估值溢價，而且該股的科技含量較高也應給予一定的溢價，預計該股上市定位在9．50元～10．50元。
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