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記者李豫川北京報道
來華參加第八屆科博會、“中國經濟高峰會”的美國沃特財務集團總裁蒂姆·沃特昨日在人民大會堂的一層貴賓廳接受了本報記者的獨家專訪，剖析了他們通過反向收購等方式協助中國企業海外上市的情況。
記者：今年1月24日，沃特財務集團協助深圳比克電池公司通過反向收購（ＲＴＯ）進入美國資本市場，據說這一操作已經有了一些新的發展？
蒂姆·沃特：美國有最充足的資金，中國公司在美國市場可以獲得比香港或歐洲市場更高的價格。另外，美國市場成熟規范，在這里上市也有助于提升企業的品牌和知名度。比克登陸美國資本市場是我們完成的內地第四家反向收購案例。實際上，我們更愿意把這樣的并購稱為ＡＰＯ（Ａｌｔｅｒｎ ａ ｔ ｉ ｖ ｅ Ｐ ｕ ｂ ｌ ｉ ｃ Ｏ ｆ ｆ ｅ ｒ 鄄ｉｎｇ）。以往通過反向收購登陸美國，主要還只
是“借殼”，而沒有融到資。沃特財務集團對反
向收購業務進行創新，推出新上市融資業務
ＡＰＯ。
此次，深圳比克電池成為首家赴美借殼上市并成功以私募方式融回資金的中國企業。該公司以11．7倍的市盈率獲得美國投資者1700萬美元融資。目前，深圳比克電池是國內僅次于比亞迪公司（在香港上市）的鋰電池企業。另外，我們所做的另一項目———香港太龍控股集團今年也在美國ＯＴＣＢＢ市場掛牌交易，同時，公司還獲得了以中美基金為首的美國投資人100萬美元的投資。
記者：請問ＡＰＯ與以往的反向收購以及ＩＰＯ主要區別在哪里？
蒂姆·沃特：ＡＰＯ克服了反向收購的缺陷，也彌補了ＩＰＯ的不足。我們知道，通過反向收購（ＲＴＯ）實現買殼上市一直就存在兩大缺陷，一是完成反向收購在場外柜臺交易（ＯＴＣＢＢ）上掛牌并沒有實現融資；二是在ＯＴＣＢＢ上掛牌后，轉向國家級主板市場困難很大。
中國企業通過投資銀行實施ＩＰＯ也存在風險。一旦啟動ＩＰＯ程序，企業基本失去了對過程的控制，主要由投資銀行、美國監管機構和證券市場來控制，ＩＰＯ對市場環境非常敏感，一旦市場出現下跌和較大的波動，ＩＰＯ的數量往往會急劇減少，原因在于投資銀行不愿承擔風險而要求企業推遲或取消ＩＰＯ。而我們推出的ＡＰＯ則兼具ＩＰＯ和反向收購的兩大優勢：ＩＰＯ的融資＋反向收購的快捷。ＡＰＯ一般在三個月左右就可以完成。而在費用方面，ＡＰＯ與反向收購非常接近，相當投資銀行操作ＩＰＯ的一半左右。
記者：中國企業通過ＡＰＯ進入美國資本市場有什么限制嗎？
蒂姆·沃特：實際上，美國投資者對中國企業沒有嚴格的行業區分，選擇標準非常切實：高增長和高盈利。例如美國汽車業是典型的夕陽產業，增長空間有限，因此其股價近年來的表現一直不好。而在中國，汽車行業發展得非常迅猛，增長潛力非常大，是一個被美國投資者看好的行業。目前，我們有5、6個項目即將完成，它們分布在醫藥、食品、機械制造、科技等行業。
記者：什么樣的中國企業適合通過ＡＰＯ方式登陸美國資本市場？
蒂姆·沃特：沃特財務集團一向堅持買殼上市企業與直接主板上市企業的資質要同樣優良，ＯＴＣＢＢ只是一個中轉的跳板，而這個跳板的作用就是：省事、省時、省錢。我們嚴格篩選買殼企業，進行反向收購的企業必須質地優良，完全符合主板上市的條件，確保企業能從ＯＴＣＢＢ快捷順利轉向主板。
我們認為一個公司如要順利完成借殼上市，必須滿足一些基本的財務條件：依據以往業績和行業同比分析，公司必須應達到2000萬美元的市值；同時，公司具有良好的成長潛力。
我覺得，中國企業在海外上市還應該做好這三方面的準備：一是愿意在國際通行的公司治理標準、信息披露準則等規則之下進行公司的運作與管理；二是聘用能與外國投資者充分溝通的管理人員。這不僅包括在西方受過教育，理解西方投資者需要的“海歸”，企業管理人士也要知悉西方投資者對目標企業的要求；三是按照美國通行會計標準進行財務管理。
記者：你如何看待中國正在進行的股權分置改革試點？
蒂姆·沃特：我覺得這是一個遲早要解決的問題。看待股權分置改革試點要有兩個不同的角度。一方面，從長遠看，股權分置改革試點可以說是中國資本市場一個關鍵性的變革，它增強了市場的流動性；另一方面，股權分置改革打破了股票市場上原有的供求平衡，大量股票即將進入市場流通，自然會對有關股票的估值和市場表現產生影響。借用你們中國人的古話：良藥苦口利于病。
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