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最近一段時間，投資者對“新低”這個詞語已經司空見慣了。新低將市場風險顯現無疑，但從逆向思維的角度分析，新低是否會帶來機會呢？
資深一些的投資者都知道，上世紀末的那場令人回味無窮的牛市并不是起源于“5.19”行情，而是從1996年第二季度開始的。1996年初，股市也是處于極度的低迷，滬指1996年開盤時只有550余點，日成交額最低時只有1億多元，兩市的平均股價只有5元左右。后來叱咤
風云的深科技、深發展、四川長虹當時的股價分別只有4元、6元和7元多。此后，以央行降息為契機，兩市上漲了一年多，滬指在1997年5月達到了1510點，深科技、深發展、四川長虹的股價復權后最高時分別達到70元、近100元和近106元。
再看看目前的情況，在4月27日，兩市平均股價就已經創了1996年1月以來的新低：滬市A股流通盤加權平均股價為4.78元，深市A股流通盤加權平均股價為4.74元。而1996年1月23日時兩市共有303只個股，流通盤加權平均股價為5.01元。“五·一”之后股指連創新低，平均股價毫無疑問也在繼續下跌。而在2000年，上海市場A股平均股價為12.32元，深市A股平均股價為12.78元，4年多下跌了逾6成。據統計，截至上周末，兩市1元以下的股票有3只，1到2元的股票有72只，3到5元的股票達到566只。5月以來就有207只股票創歷史新低。
股價下跌的同時，上市公司的業績卻有穩步增長。已披露年報公司2004年加權平均每股收益0.2411元，同比增長兩成，為近幾年來的最好成績。按最新公布的2004年年報每股收益統計，以4月底收盤價計算，滬深兩市的平均市盈率在19倍左右，為9年來最低市盈率，也就是說市盈率降到了1996年初的水平。而在2000年，上海市場的平均市盈率為50.89倍，深圳市場的平均市盈率為52.99倍。最新資料還顯示，滬市的市盈率最近已經降至16倍，已與香港恒生指數的市盈率差不多。有的股票市盈率只有3倍多，已經接近1996年初四川長虹的水平了。
每股凈資產這一以前被認為是股價下跌的底線，近期被擊破已屢見不鮮。新股這一曾經的最緊俏商品，也屢屢跌破發行價。據統計，截至上周末，兩市共有157只股票的價格跌到了每股凈資產之下，市凈率已經下降到了2倍以下。而去年在主板上市的60只股票中，有八成股票跌破過發行價，申購新股的風險越來越大。
種種跡象表明，股市目前已處于歷史底位區，但新低還會不會再現呢？機構的態度耐人尋味：美林公司中國區總裁劉二飛直言，“我們的QFII配額量太少了，需要增加10倍的配額”。
在2000年，曾有人在回首1995、1996年股市時感嘆：那時的股價多低啊，真是遍地黃金！而在若干年后，會不會有人再次發出這樣的感嘆？（彭春來）
作者：彭春來
（來源：南國都市報）
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