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記者黃憲奇北京報道
昨日，財政部成功發行了2005年第5期國債，本期7年期固定利率國債的中標利率為3．37％，低于市場預期。由于在本期國債發行之前，市場已對其收益率走低進行了充分炒作，昨日國債現券市場受新債利率走低的刺激，漲幅再次擴大，上證國債指數屢創新高已變得幾無懸念。
本期國債計劃招標發行總量為330億元，由于部分機構需求較為踴躍，結果又追加發行了7．8億元，使實際的發行總量達到337．8億元。其中，競爭性中標量246億元，基本承銷量54億元，有422．3億元資金參與了本次投標。從認購機構分布看，商業銀行拿走了發行量的60％多，成為本次認購的最大贏家；證券公司也積極參與了本次認購，而前期表現比較踴躍的保險公司在本次認購名單中卻鮮有蹤跡。
市場人士表示，由于本期國債的期限為7年，對保險機構的資產匹配來說，并不是理想品種，所以保險機構對本期債券興趣不大。本期國債最終中標利率為3．37％，再次出現一級市場利率低于二級市場的情況，也微低于預期中3．4％—3．5％的區間。
和先前債券市場等待招標結果出來之后再對相近期限品種進行炒作不同，在本期債券發行之前，市場已經對同類品種進行了充分炒作，5—10年期國債成為上周以來交易所國債市場漲幅最大的品種。債券市場的收益率再次走低，其中短期債券收益率下降了10－15ＢＰ左右，10年期以上債券下降了15－20ＢＰ；而7年期左右債券收益率下降了20－30ＢＰ，下降幅度最大，可見市場早已預期本期7年期債券收益率將再次走低。
宏觀經濟面向好和資金面持續寬裕是推動本輪債市上漲的最主要原因。4月份ＣＰＩ同比增幅僅為1．8％，市場對短期內再度升息的預期大大降低。商業銀行等機構投資規模增加，進一步推動了市場走強。據統計，3、4月份商業銀行債券投資分別增加了2670．76億和1753．28億，明顯高于1、2月份的63．24億和252．7億的規模。由于超額準備金利率下調政策的影響持續存在，同時，考慮到風險控制等因素，“惜貸”現象明顯，商業銀行等機構大量資金集中在債券市場和貨幣市場，需求強勁推動了債券市場的持續走強。另一方面，股票市場的“積弱難返”使得收益穩定的債市成為了眾多機構資金關注的焦點，而“賺錢效應”的不斷凸顯，又進一步吸引了場外新資金的加盟。此外，近期對人民幣升值的討論再度升溫，也進一步增強了投資者的信心。
在基本面穩定的背景下，債市屢創新高已經沒有任何懸念，而每一次新券的發行更成為了其加速上揚的催化劑。在昨日7年期國債收益率走低消息的刺激下，上證國債市場幾乎全線上漲，中長期品種漲幅居前。上證國債指數昨日漲幅再次加大，收盤報103．61點，又一次刷新歷史高點。成交量雖有所萎縮，但市場人士普遍認為，受交易所國債指數不斷突破新高的影響，市場做多信心高漲，加上充裕的資金支持，使得債市目前“由強轉弱”的可能性不大。但從昨日尾盤后上證國債指數的下行走勢看，投資者已不宜再追漲介入，持券的投資者仍可繼續謹慎持有現有品種。
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