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受6月1日起大幅度提高74種紡織品出口關(guān)稅稅率消息的影響，周一紡織板塊指數(shù)重挫6．48％，杉杉股份、黑牡丹、華聯(lián)控股、中國(guó)服裝、魯泰Ａ等21只紡織服裝板塊股票出現(xiàn)跌停。當(dāng)日大盤則出現(xiàn)了今年以來(lái)的最大跌幅，滬綜指下跌2．59％，股指再創(chuàng)近6年來(lái)新低。同時(shí)，期貨市場(chǎng)上棉花的價(jià)格顯著回落。鄭交所8月棉花價(jià)格大跌485點(diǎn)，收?qǐng)?bào)13800元。
那么，應(yīng)如何看待紡織品出口關(guān)稅提高所帶來(lái)的影響？綜合來(lái)看，短期內(nèi)行業(yè)盈利水
平將受到影響，長(zhǎng)期而言則將加劇行業(yè)洗牌，對(duì)優(yōu)勢(shì)紡織品企業(yè)而言反而可能是一個(gè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的契機(jī)。從市場(chǎng)反應(yīng)看，當(dāng)前的大幅下跌存在非理性因素。
行業(yè)洗牌將加劇
5月20日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布，從2005年6月1日起對(duì)74種紡織品提高出口關(guān)稅稅率。從周一市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，投資者反應(yīng)相當(dāng)劇烈。由于當(dāng)前市場(chǎng)處在熊市中，這一反應(yīng)無(wú)疑是放大了紡織品出口關(guān)稅提高的負(fù)面影響。
誠(chéng)然，提高紡織品出口關(guān)稅會(huì)使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品供應(yīng)量增加、產(chǎn)品價(jià)格回落，進(jìn)而導(dǎo)致紡織品服裝企業(yè)的短期盈利出現(xiàn)一定幅度的回落。短期內(nèi)，紡織行業(yè)會(huì)受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，出口關(guān)稅提高也將起到加劇行業(yè)洗牌的效果，一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)可能會(huì)順利度過(guò)行業(yè)調(diào)整期，甚至?xí)虼双@取更大的市場(chǎng)份額。因?yàn)橐环矫嫘袠I(yè)成本可能會(huì)降低，周一棉花期貨價(jià)格大跌485元已經(jīng)表現(xiàn)出了這種征兆；另一方面，關(guān)稅的提高估計(jì)不會(huì)引發(fā)紡織品出口的負(fù)增長(zhǎng)。
那么，應(yīng)如何看待市場(chǎng)大量拋售紡織股的行為呢？
股價(jià)的波動(dòng)在一定程度上提前反映了企業(yè)盈利的波動(dòng)，但是，投資者還應(yīng)考慮到，市場(chǎng)可能會(huì)在一定程度上放大了這種影響。因?yàn)閺囊话闱闆r來(lái)看，熊市中市場(chǎng)往往會(huì)放大利空消息的負(fù)面影響。
下跌成為下跌的理由
受紡織股集體下跌的影響，周一大盤再創(chuàng)近6年來(lái)歷史新低。目前市場(chǎng)分析人士較為一致的觀點(diǎn)是，多種因素導(dǎo)致了市場(chǎng)的連續(xù)回落。
其一，周期性股票的領(lǐng)跌表明，市場(chǎng)預(yù)期宏觀調(diào)控將持續(xù)進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩；其二，藍(lán)籌股顯著回落，市場(chǎng)價(jià)值體系出現(xiàn)紊亂；其三，人民幣升值預(yù)期引發(fā)投資者對(duì)外向型企業(yè)盈利增幅下降的擔(dān)憂。在這種背景下，紡織品出口關(guān)稅將提高的消息再度引發(fā)了市場(chǎng)新的領(lǐng)跌板塊，進(jìn)而導(dǎo)致大盤再現(xiàn)新低。
在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，部分股票的下跌已經(jīng)超出了價(jià)值評(píng)判的范疇，下跌僅僅是因?yàn)橐恍┩顿Y者擔(dān)心繼續(xù)下跌而進(jìn)行拋售，也就是說(shuō)，下跌正在成為下跌的理由。而部分機(jī)構(gòu)投資者卻認(rèn)為，現(xiàn)在不是拋售股票而是應(yīng)該開始進(jìn)行股票選擇的大好時(shí)機(jī)。
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