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記者吳育平深圳報道
“一項非常好的政策，為什么會出現(xiàn)目前這種有些不理想的結(jié)果？根本的原因在于首批試點方案的出臺給市場帶來了一系列不確定性”，招商證券研發(fā)中心策略部經(jīng)理黃順祥昨日在深圳如此表示。
上海榮正投資咨詢公司董事長鄭培敏則認為，此次股權(quán)分置改革的成功與否，至少需要五個方面的條件，一是法律層面即股東大會的順利通過，二是市場即相關(guān)公司股價穩(wěn)中有升，三是輿論上表揚勝于批評，四是成功實現(xiàn)企業(yè)機制的轉(zhuǎn)變，五是經(jīng)濟上的成功，即非流通股和大多數(shù)流通股之間達成共識。
他們是在“上市公司股權(quán)分置改革沙龍”上做上述表述的。
黃順祥認為，股權(quán)分置改革政策啟動之后，市場之所以會劇烈波動，主要是因為市場對于此次改革的時間跨度、游戲規(guī)則（方案）、補償標(biāo)準(zhǔn)、估值標(biāo)準(zhǔn)的不確定性。此外，在目前Ａ股市場價值高估的股票仍占大多數(shù)的情況下，首批試點方案的補償?shù)陀谑袌龃饲邦A(yù)期，也加大了對市場的沖擊。
他建議，在此次股權(quán)分置改革“開弓沒有回頭箭”的背景下，管理層應(yīng)做出以下改進，一是明確改革時間表。二是抓大放小，優(yōu)先選擇大盤績優(yōu)藍籌公司作為試點，帶動市場預(yù)期轉(zhuǎn)好。三是推出適當(dāng)統(tǒng)一的解決方案，相對明確補償?shù)拙�，減少市場預(yù)期的不穩(wěn)定性。如考慮以凈資產(chǎn)或其他指標(biāo)對上市公司分檔，統(tǒng)一規(guī)定分檔最低補償線。四是建立獎懲機制，對于不愿意全流通的公司要有制約措施，對于順利實施的公司要有鼓勵措施，如考慮與公司再融資資格掛鉤等。五是抓緊推出類似于取消紅利稅、建立平準(zhǔn)基金穩(wěn)定市場、加快合規(guī)增量資金入市步伐、改變對國有企業(yè)以凈資產(chǎn)為中心的考核體系，轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨蓹?quán)股價市值為中心的考核方式等改革配套措施。
在談到如何把握全流通帶來的歷史性機遇時，他表示，對于上市公司而言，應(yīng)“積極應(yīng)對”，而不要“消極等待”，早解決比晚解決好。目前上市公司應(yīng)認真解讀政策，掌握政策精髓，并從中創(chuàng)造并分享流通性溢價，改善公司治理，完善激勵機制和市場約束機制，加強公司戰(zhàn)略并購或重組等。對于二級市場投資者而言，在試點方案帶給市場的不確定性預(yù)期沒有明朗之前，應(yīng)以回避市場風(fēng)險為主。要堅持價值投資理念，從國際化、全流通的視野出發(fā)，尋找估值合理的公司。機構(gòu)投資者則不應(yīng)被動參加“尋寶游戲”，而應(yīng)主動加強與上市公司溝通，通過積極行動影響相關(guān)公司的方案。
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