結(jié)構(gòu)性調(diào)整加速矯枉過(guò)正 195只股票跌破凈資產(chǎn)

　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整借勢(shì)加速市場(chǎng)已經(jīng)矯枉過(guò)正

　　本報(bào)記者 郝淵侃 發(fā)自上海

　　上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)昨日(23日)收盤再創(chuàng)六年來(lái)新低，借兩市股指下跌之勢(shì)，共有195只股票跌破凈資產(chǎn)，占1362只個(gè)股的14.32%。

　　華夏證券分析師馮雷認(rèn)為，滬深股市股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將繼續(xù)，無(wú)論大盤上漲或是下跌。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，兩市折價(jià)幅度超過(guò)20%的個(gè)股共52只，超過(guò)30%的共15只，其中折價(jià)幅度最高的一汽四環(huán)(資訊 行情 論壇)(600742.SH)股價(jià)已低于2004年度每股凈資產(chǎn)逾50%。

　　“在上證指數(shù)再次下跌之際，許多質(zhì)地較差的股票加速下跌并跌破凈資產(chǎn)，表明了市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股的認(rèn)識(shí)和預(yù)期更加統(tǒng)一。”馮雷表示。

　　滬深股市股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整自價(jià)值投資理念萌芽時(shí)就已開(kāi)始，這是對(duì)市場(chǎng)非理性炒作、概念先行、“群莊共舞”格局的徹底矯正，時(shí)至今日，這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整正漸行漸深。

　　財(cái)富證券研究員田冬煒?lè)治觯�股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整有其內(nèi)在動(dòng)力，也有外來(lái)刺激。

　　市場(chǎng)趨向規(guī)范、理性、成熟，股市的各項(xiàng)功能雖然在極度低迷中難以全部發(fā)揮，但投資者對(duì)投資品種的選擇理念已經(jīng)趨于一致。績(jī)優(yōu)、成長(zhǎng)性良好的上市公司能夠吸引更多資金的青睞，績(jī)差股、缺乏誠(chéng)信的上市公司被摒棄。

　　外來(lái)的刺激或者說(shuō)外在的推動(dòng)力也不少，解決股權(quán)分置試點(diǎn)的開(kāi)始為重中之重。在這個(gè)大環(huán)境中，垃圾股具有難以找到雙方股東都能接受的方案的預(yù)期，不能解決股權(quán)分置，其價(jià)格在全流通市場(chǎng)中根本難以得到認(rèn)同，即使這類公司能夠解決股權(quán)分置，投資者也難以得到補(bǔ)償。因此，績(jī)差股被越來(lái)越多的投資者摒棄，其中有經(jīng)過(guò)理性分析的，也有在持續(xù)下挫背景下心理防線難以承受而選擇退出的。

　　除股權(quán)分置試點(diǎn)外，市場(chǎng)參與主體的變化也是股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整深化的外在推動(dòng)之一。保險(xiǎn)資金的直接入市帶來(lái)開(kāi)放式基金地位的微妙變化、券商全行業(yè)整合速率的加快和風(fēng)險(xiǎn)化解，均在一定程度上加快了股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的步伐。

　　馮雷預(yù)言，當(dāng)前被邊緣化的一些績(jī)差股若基本面難以改善，將面臨繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于一些主營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)重萎縮、現(xiàn)金流大幅降低的問(wèn)題公司，現(xiàn)在的股價(jià)并不算低。

　　這195只跌破凈資產(chǎn)的股票，并不能窮盡市場(chǎng)的績(jī)差上市公司，因?yàn)檫�有一些凈資產(chǎn)極低甚至已為負(fù)值的上市公司未在跌破凈資產(chǎn)之列，這也是195家個(gè)股中ST類個(gè)股極少的原因。

　　當(dāng)然，跌破凈資產(chǎn)的股票，不完全是績(jī)差股獨(dú)有的現(xiàn)象，其中也包括深康佳A(000016.SZ)等股價(jià)被矯枉過(guò)正的股票。聯(lián)合證券分析師羅壽剛認(rèn)為，這些公司由于擁有較高的每股凈資產(chǎn)，而股價(jià)在漫漫熊途中也一路下跌，跌破凈資產(chǎn)也并非完全出自投資者對(duì)公司成長(zhǎng)性的預(yù)期。